ハイパーリキッド、史上最高値近辺で推移——ビットコインETFから65億ドル流出

米国スポットビットコイン・イーサリアムETFから累計65億ドルの純流出が発生し、機関投資家のリスクオフ姿勢が鮮明となる中、HYPEは過去最高値を10%未満で推移している。

CoinGeckoのデータによると、HyperliquidのHYPEトークンは7月6日時点で69.84ドルで取引されており、6月16日に記録した過去最高値76.87ドルから約9.6％下落した水準にある。トークンは過去7日間で11.5％、過去30日間で18.2％上昇しており、従来型の暗号資産投資商品から資本が流出している期間においても買い圧力を持続させている。

EdgenのオンチェーンアナリストJason Wu氏は、HYPEの勢いとETFからの資金流出の乖離は、資本がパッシブファンドへのエクスポージャーからHyperliquidの分散型永久先物プラットフォームでのアクティブトレーディングへとローテーションしていることを示唆していると指摘する。「ETFの流出は通常、ビットコインとイーサリアムのスポット価格に直接影響を与えるが、HYPEはプロトコルの収益と買い戻しに需要の源泉があるため、ETFフローの影響を受けにくい」と述べた。

Hyperliquidのオンチェーンメトリクスはこの見解を支持している。DefiLlamaによると、プロトコルの総ロック価値（TVL）は約58.6億ドルに達し、HyperTrackerのデータではプラットフォーム上の建玉（オープンポジション）は最近30万3508件の過去最高を記録した。ネットプリッジ流入額は24時間で1.16億ドルに達し、エコシステムへの資産流入が流出を上回っている。同プロトコルは分散型永久先物取引量の約68.4％、中央集権型取引所を含む永久先物市場全体の約7.4％を占めている。

HYPEの買い圧力を支える構造

買い戻しメカニズムが構造的な基幹となっている。プロトコルの取引手数料の約99％がオープン市場からのHYPE買い戻しに使用されており、Hyperliquidのデータによると、ローンチ以来約4680万HYPE（約31億ドル相当）が買い戻された。プロトコルの累計収益は6月30日に10億ドルを突破し、年換算実行レートは約8.4億ドルに迫る。The Blockのデータによると、Hyperliquidは2026年第1四半期だけで4927億ドルの取引高を生み出し、世界のオンチェーン派生商品建玉の約60％を占めている。

CoinSharesのデータによると、スポットHYPE ETFは6月最終週に1.11億ドルの純流入を記録した。これはビットコインとイーサリアムのファンドが過去最悪の月間流出を記録した期間である。BitMEXの共同創業者Arthur Hayes氏は、買い戻しモデルを暗号資産における最も強力な収益還元メカニズムとして挙げ、HYPEの2026年8月までの目標価格を150ドルと公に設定している。

アンロックの供給懸念

短期的な主要リスクはトークンの供給である。7月6日に約992万HYPE（約6.3億ドル相当）がアンロックされ、これは循環供給量の約3.92％に相当する。過去6回の毎月のアンロック履歴データによると、結果はまちまちで、3週間はマイナス、3週間はプラスとなり、イベント後の週の平均上昇率は4.17％だった。オンチェーンデータによると、アンロックされたトークンの一部は売却されることなく再ステーキングされ、市場への即時的な圧力は緩和されている。

テクニカルチャートは、三角保ち合い（シンメトリカルトライアングル）のブレイクアウトを示唆しており、72ドル近辺のレジスタンスと77ドルの前回の史上最高値をクリアした後、95ドルから100ドルのゾーンをターゲットとしている。相対力指数（RSI）は55〜60前後で推移しており、買われすぎの状態にはなくモメンタムは維持されている一方、MACDは最近の調整後に安定している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。