Hyperliquidが記録的な市場シェアを獲得、HIP-3建玉が30億ドル突破

HyperliquidのHIP-3エコシステムは、分散型永久先物の支配的な取引所となり、建玉が30億ドルを突破。トレーダーがトークン化されたコモディティ、株式、指数連動資産に殺到する一方で、より広範なデリバティブ市場は大幅な資金流出に直面している。

Hyperliquidの分散型取引所は6月21日、永久先物市場で過去最高のシェアを獲得。Hyperscreenerのデータによると、パーミッションレス市場であるHIP-3だけで35億ドルの日次取引高を生み出し、これはプラットフォーム全体の24時間取引高87億7000万ドルの約40％に相当する。

「Trade.XYZのファーストムーバー優位性が流動性の好循環を生み出し、後発組が克服するのはほぼ不可能です」とBlockworks Researchのアナリスト、Shaunda Devens氏は指摘する。「ネットワーク効果は自己強化型です。ユーザーが増えれば流動性が深まり、より多くの資産を引き寄せ、市場での地位がさらに強固になります。」

2025年10月のローンチ以来、HIP-3は累計3198億ドルの取引高を蓄積してきた。しかし、エコシステムは急速に一つのプレイヤーに収束している。Trade.XYZは現在、HIP-3の建玉294億ドルの97.6%を掌握。競争に敗れたFelixやVenturesなどのライバルデプロイヤーはここ数週間で事業を停止している。

集中リスクは明白だ。Trade.XYZの主力商品である米国上位100社を追跡するXYZ100指数は、6月だけで106億4000万ドルの取引高を生成。これは他の全HIP-3市場を合計した額を上回る。大半のデプロイヤーは50万HYPEのステーキング要件に対して中央値で4年の回収期間を要する一方、Trade.XYZは約5ヶ月でオークション費用を回収し、ステークドトークンの推定利回りは74％に達する（Blockworks Research調べ）。

この節目は、規制された米国の競合企業が永久先物市場に参入する中で到来した。Kalshiは6月初旬、CFTC規制下の国内取引所として初めて永久先物を提供し、初週で10億ドルの取引高を記録。CoinbaseやRobinhoodも市場参入の意向を示しており、Hyperliquidのオフショアユーザーベースを圧迫する可能性がある。

Hyperliquidのトークンは2026年に194％上昇し、約77ドルで取引されている。同プラットフォームは取引手数料の約99％を自社株買いとトークンバーンに充当しており、過去12ヶ月で約8億8000万ドルに上る。完全希薄化後の評価額は700億ドル超で、将来供給量の大半はステーキング報酬とチームロック解除を通じてまだ市場に投入されていない。

Hyperliquidは、5月にオンチェーン予測市場を追加したHIP-4を通じて、永久先物以外への多角化を図っている。これによりPolymarketやKalshiといったプラットフォームとの競争が可能となる。また、プロトコルはより多様なエコシステムを促進するため、新規デプロイヤーに対する50万HYPEのステーキング基準を引き下げる可能性があることを示唆している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。