Hyperliquid、英FCA警告と米CFTC承認により5つの規制対応方針に直面

Hyperliquidは、暗号資産分野で最大級の分散型永久先物取引所として、英国と米国の両当局から規制的圧力が高まっており、2億5500万ドルの収益を誇るプラットフォームに対して当局は異なるアプローチをとっている。

英国金融行動監視機構（FCA）は5月21日、HyperliquidおよびHyper Foundationを、許可なく「金融サービスまたは金融商品を提供または宣伝している可能性がある」未認可事業体としてリストアップし、ユーザーに対して当該プラットフォームとの「取引を避ける」よう警告した。規制当局のウェブサイトに掲載された通知により明らかになった。

「暗号資産の永久先物は、デジタル資産に対する方向性のある見解を表明するための主要なメカニズムの一つに成長した」と、Altura DeFiのCOOであるMatthew Pinnock氏は述べた。Hyperliquidのような取引所での取引量は、従来の市場参加者がこれらを「周辺的なもの」として扱うことを「不可能にした」と同氏は付け加えた。

5月20日までに、Hyperliquidは年初来で2億5500万ドルの収益を計上し、同期間にHYPEトークンは101%上昇した。同プラットフォームは、取引高において最大級の分散型永久先物取引所にランクされている。FCAの警告は当初ほとんど注目されなかったが、今週になって検索結果でより顕著に表示されるようになった。

英国の警告と、米国による規制対象の永久先物商品の最近の承認という規制の乖離は、Hyperliquidに5つの選択肢をもたらしている。すなわち、英国の要件への準拠、英国ユーザーのアクセス制限、米国での上場申請、オフショア専業への移行、または規制上の分類問題に対処するためのトークンモデルの再編である。

英国の警告とその影響

FCAの通知は、Hyperliquid、Hyper Foundation、プロトコルのアプリ、およびそのソーシャルチャンネルを名指しした。規制当局は、これらの事業体が英国で認可なしに金融サービスを提供している可能性があると述べた。この警告はFCAのウェブサイト上で引き続き有効であり、プラットフォームにアクセスするすべての英国在住ユーザーに適用される。

Hyperliquidは、トレーダーがレバレッジを利用し、満期日なしでポジションを保有できるデリバティブである永久先物の分散型取引所として運営されている。CMEのような規制された取引所で取引される従来の先物とは異なり、永久先物は定期的な資金調達支払い（ファンディングペイメント）に依存して価格をスポット市場と整合させる。英国の措置は、FCAが以前から個人投資家に対して高リスクとしてフラグを立ててきたこの特定の商品カテゴリーを対象としている。

米規制当局は異なる道を選択

英国が警告を発する一方、米規制当局は逆方向に動いた。5月29日、商品先物取引委員会（CFTC）はKalshiEX LLCに対し、ビットコイン永久先物契約の上場を承認した。これは暗号資産永久先物に対する初の肯定的な米国規制枠組みである。CFTCはまた、将来の永久先物契約の提出に関する期待事項を示すポリシーステートメントを発行し、Coinbase Financial Marketsが外国籍の永久先物への顧客アクセスを仲介することを可能にするノーアクションレターを提供した。

CMEグループのCEOであるTerry Duffy氏はこのアプローチを批判し、暗号資産の永久先物を「起きるべくして起きる災害」と呼び、「新規で複雑な」商品に対するCFTCの承認プロセスに疑問を呈した。インターコンチネンタル取引所のCEOであるJeffrey Sprecher氏は、NYSEの親会社がHyperliquidのモデルを調査しており、従来の取引所がなぜ同様の商品を提供できないのかを規制当局に問い合わせていると述べた。

5つの今後の選択肢

業界関係者は、規制的圧力が高まる中、Hyperliquidには5つの潜在的な結果があると見ている。同プラットフォームは、英国の金融規制への準拠を追求する可能性があり、その場合、FCAへの登録および同当局のマーケティングおよび消費者保護ルールの遵守が必要となる。あるいは、同様の警告を受けた他のオフショア暗号資産プラットフォームがとったアプローチに従い、英国在住ユーザーのアクセスを制限することも考えられる。

3つ目の選択肢は、CFTCが新たに確立したデジタル商品永久先物の枠組みを通じて、米国での上場承認を求めることである。4つ目の選択肢は、完全なオフショア運営への移行であり、英国および米国の市場アクセスを失うことを受け入れるものである。5つ目で最も複雑な選択肢は、規制当局がプラットフォームのガバナンスおよび経済的メカニズムをどのように分類するかに対処するため、HYPEトークンモデルを再編することである。

「規制当局は、永久先物が価格発見において果たす役割の拡大を注視している」とPinnock氏は述べ、Hyperliquidのようなプラットフォームにより、トレーダーは「従来の市場が同様のアクセスを提供するよりはるかに早く」資産に対する見解を表明できると指摘した。同氏は、真の試練は「市場環境が急変したとき」に、清算システム、証拠金ルール、および市場監視が耐えられるかどうかにあると付け加えた。

6月5日時点で、HYPEは59.10ドルで取引されており、24時間で7.58%下落した。CoinGeckoのデータによると、同トークンの下落は暗号資産市場全体の弱含みを反映しており、ビットコインは4.6%下落して6万0598ドル、イーサは11.33%下落して1562.86ドルとなっている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。