ハセット氏、6月雇用統計の強さを予告 AIインフレ抑制効果で利上げ論が後退

ケビン・ハセット氏による6月の雇用統計が強いとの事前予告には、FRBの金利経路を複雑化させるひねりが含まれている。

ホワイトハウス経済諮問委員会のケビン・ハセット委員長は月曜日、木曜日に発表される6月の非農業部門雇用者数が「またも強い数字」を示すとの見通しを示す一方、AI主導の生産性向上がデフレ効果をもたらし、利上げの根拠を弱めていると主張した。

「我々が目にしているあらゆる兆候は、またも強い雇用統計を示唆している」と、国家経済会議（NEC）委員長を務めるハセット氏はCNBCのインタビューで語った。「AIの生産性向上はデフレ効果をもたらしており、現時点で利上げを推し進める論拠は強いとは言えない」

ブルームバーグが調査したエコノミストは、6月の雇用者数が11万5000人増加し、失業率は4.3％で推移すると予想している。5月の報告では17万2000人の雇用増が示され、上方修正された4月の17万9000人を上回った。約17万人の3カ月平均は、アトランタ連銀が推定する約10万人の損益分岐点を依然として上回っている。OISデータによると、市場は現在、7月の連邦公開市場委員会（FOMC）での0.07％ポイントの利上げ確率を30％、10月までの0.25％ポイントの全面利上げをほぼ完全に織り込んでいる。

ハセット氏の発言は、金利を巡る議論に新たな変数を持ち込んだ。すなわち、AI主導の生産性が実際にインフレを抑制しているのであれば、FRBは強い労働市場が自動的に引き締めを誘発しないというシナリオに直面する可能性がある。これは金利敏感セクターに重大な意味を持つ。ナスダック100は今週、AI設備投資への懸念からテクノロジー株が売られ4.24％下落した一方、ラッセル2000は年初来21.28％上昇し、ハイテク株中心の指数を約6ポイントアウトパフォームしている。

相反するシグナルは、異例のクロスアセットのダイナミクスを生み出している。ドル指数は月曜日に101.36で推移し、2025年7月以来となる月間2.5％の上昇に向かっている。これは、ホルムズ海峡を巡る米イラン間の緊張による安全資産需要が米ドルを下支えしたためだ。金は0.6％下落し1オンス＝4,062.89ドル。高金利期待が利回りを生まない金属の重荷となり、4カ月連続で月間10.4％の下落に向かっている。ウェスト・テキサス・インターミディエート原油は、ホルムズ海峡での新たな攻撃によりエネルギー輸送が中断されたことを受け、1.2％上昇し1バレル＝70.05ドルとなった。

ホワイトハウス高官が強い雇用統計を事前に予告したのは、前回2025年2月、当時のNEC委員長レイエル・ブレイナード氏が1月の力強い雇用統計を予告して以来のことだ。実際の数字は35万3000件と、コンセンサス予想の2倍以上となり、S&P500は翌週に1.6％下落、利上げ観測が再び織り込まれた。このパターンが繰り返されれば、AIデフレが引き締め懸念から市場を隔離できるとするハセット氏の主張が試されることになる。

木曜日の発表は、ケビン・ウォーシュFRB議長がタカ派的姿勢を示した6月17日のFOMC以降、初めての主要な経済指標となる。同会合では、委員会がより長期にわたる高金利路線を示唆していた。15万人を超える数字となれば、市場の10月利上げ織り込みを強める可能性が高い。一方、10万人を下回れば圧力が緩和され、ハセット氏のAIデフレ論に信憑性が与えられるだろう。次回のFOMCの政策決定は7月29日に予定されている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。