ハンセン科技株指数、北京の規制警告で1.46％下落

香港のテクノロジー関連指標は2営業日続落。電子商取引大手への規制強化が、半導体株の午後の反発を覆い隠した。

ハンセン科技株指数（HSTECH）は木曜日、北京の市場監視当局がアリババグループとJDドットコムに対し不正なマーケティング慣行を巡り警告を発したことを受け1.46％下落し、香港市場全体を押し下げた。

国家市場監督管理総局（SAMR）は、関係筋によると、電子商取引プラットフォームに対し、欺瞞的な販促手法を控えるよう警告を発した。この動きは、比較的安定した政策環境が香港上場のテクノロジー銘柄の上昇を支えてきた時期を経て、中国のインターネットセクターに新たな規制の逆風をもたらすものだ。

アリババグループ（9988.HK）は5％急落し、日中には5.9％下落する場面もあった。JDドットコム（9618.HK）も下落。テンセントホールディングス（0700.HK）は2％下落、バイドゥ（9888.HK）は3％下落した。ハンセン指数全体は0.65％下落し、下落は2営業日に及んだ。主力テクノロジー銘柄の下落が指数の主な重石となり、電子商取引とインターネットセクターが指数下落の大部分を占めた。

午後の取引では、半導体株が先行きの損失を回復。モンテージ・テクノロジー（瀾起科技）が6％急騰、ギガデバイス（兆易創新）が5％上昇、華虹セミコンダクター（华虹宏力）および中芯国際（0981.HK）がそれぞれ1％以上の上昇を見せた。この半導体株の反発により、HSTECHは一時2.5％に達した日中下落を縮小。半導体セクターへのローテーション買いが示唆された。

半導体株が午後の反発を主導

午後における半導体銘柄の回復は、市場全体の下落幅を縮小させる一因となった。モンテージ・テクノロジーの6％上昇が半導体セクターの上昇を牽引し、ギガデバイスの5％上昇が続いた。この反発は、テクノロジー株全体の売りが続く中で起きており、AIの構築が続く中、投資家が半導体銘柄に価値を見出していることを示唆している。半導体セクターの底堅さは電子商取引やインターネット株の軟調さとは対照的であり、テクノロジー分野全体における投資家センチメントの二極化を浮き彫りにしている。

この二極化はAIモデル開発企業にも及んでおり、ジプAI（智谱）が1％上昇する一方、ミニマックス（MINIMAX）は4％下落。中国の混戦状態にあるAIセクターにおいて、投資家が勝利企業と敗退企業を見極めている構図だ。両者の対照的な動きは、より明確な収益化戦略を持つ企業を優遇する、市場の選別的なAIエクスポージャーへのアプローチを浮き彫りにしている。

電子商取引に対する規制圧力は、北京がテクノロジーセクターの成長促進と消費者保護措置のバランスを模索する中で生じており、同セクターの短期的な見通しに不確実性をもたらしている。ハンセン科技株指数は2営業日連続で下落し、先月の上昇で得た利益の一部を失った。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。