ゴールドマン・サックス、ASCOデータを受けCStoneを「買い」に格上げ、目標株価9.44香港ドル

ゴールドマン・サックスは、CStone Pharmaceuticals（2616.HK）のカバレッジを「買い」評価で開始し、12ヶ月の目標株価を9.44香港ドルに設定した。これは、6月2日の終値4.94香港ドルから約91%の上昇余地を示唆するものだ。

「今回の最新データは、三重特異性抗体の治療実現可能性と差別化された可能性を示すエビデンスをさらに強化し、第III相試験開始の基盤を築くものだ」とゴールドマン・サックスは、米国臨床腫瘍学会（ASCO）年次総会後に発表したリポートで指摘した。同社は、AkesoのivonescimabがHARMONi-6試験で示した強力な全生存期間データにもかかわらず、CS2009のグローバルな規制上の道筋は依然として明確だと述べている。

CStoneはASCO 2026において、PD-1/VEGF/CTLA-4三重特異性抗体であるCS2009の第I/II相データを発表した。PD-L1高発現の初回治療非小細胞肺がん（NSCLC）患者において、同薬剤は81.3%の客観的奏効率（ORR）と100%の疾病コントロール率を達成した。PD-L1陰性の扁平上皮NSCLC患者で併用療法を受けた場合、ORRは100%に達した。また、コールド腫瘍においても活性を示し、前治療歴の多いpMMR/MSS転移性大腸がんで25%のORR、軟部肉腫で33.3%のORRを達成した。

同社株は6月1日に32%急落した。これは、Akesoがivonescimabが扁平上皮NSCLCの第III相試験で死亡リスクを34%減少させたと報告し、CS2009への競合圧力が懸念されたためだ。ゴールドマン・サックスはこの懸念は行き過ぎだと主張し、CStoneは2026年末までに初の第III相グローバル多地域試験を開始する計画であり、ivonescimabが初回治療NSCLCで承認される可能性よりも先行すると指摘した。同社はまた、CS2009の良好な安全性プロファイルを強調し、グレード3以上の治療関連有害事象は患者の24.6%で発生し、過剰なCTLA-4関連毒性は認められなかったと述べている。

今回の格上げは、ゴールドマンが売り込み後のバリュエーションをCS2009の臨床的可能性と比較して魅力的と見ていることを示している。投資家は、CStoneが計画する2026年第4四半期の米国食品医薬品局（FDA）とのタイプBミーティング、および年末までに開始予定の初の第III相登録試験の開始に注目するだろう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。