金、軟調な雇用統計で利下げ観測強まり4,000ドル突破

金は1オンス当たり4,000ドルを超え、前日比1.6％高の4,071.04ドルに上昇した。6月の米民間雇用者数が予想を下回り、4カ月ぶりの低い雇用増加となったことが背景にある。

ADPのネラ・リチャードソン主席エコノミストは、同社の全国雇用報告で民間部門の雇用が9万8000人増加し、コンセンサス予想の11万人を下回ったことを受け、「雇用ペースは需要と供給の両方の動向を物語っている」と述べた。

ADP統計の数時間前、欧州中央銀行（ECB）のシントラフォーラムで講演したケビン・ウォーシュFRB議長は、インフレリスクはここ数週間で緩和し、米イラン合意以降、エネルギー価格は「かなり大幅に」下落したと述べた。ドルインデックスは101付近で推移し、年初来で3％上昇。FRBのタカ派姿勢が第2四半期を通じて金の重しとなり、同四半期の金は16％下落し、2013年以来の大幅な下落となった。

4,000ドル突破は、6月下旬に50日移動平均線が200日移動平均線を下回る「デッドクロス」が発生した後、反転の可能性を示唆する。UBSは、各国中央銀行の安定した購入（ポーランドは5月に18トン、中国は10トンを追加）を根拠に、金は今後12カ月で約5,200ドルまで上昇すると予想。一方、ゴールドマン・サックスは年末目標を4,900ドルに設定している。

この動きは金とビットコインの連動性も強めた。両非利回り資産は、金利見通しの変化から恩恵を受けた。ビットコインも水曜日に金に連動して上昇。トレーダーらは、軟調な労働市場がFRBの緩和確率を高め、利回りを生まない資産を保有する機会費用を低下させるという同じマクロ要因を指摘する。

金は1月の記録的な5,600ドル超から27％下落していた。ルネサンス・マクロ・リサーチのジェフ・デグラーフ会長は、この下落が「2025年末の金はバブルだった」という見方を裏付けていると述べた。ワールド・ゴールド・カウンシルは年央見通しで、「世界の金利の高水準への収斂は、金の保有機会費用も押し上げる」と指摘した。

四半期の暴落にもかかわらず、中央銀行は引き続き純購入者である。ワールド・ゴールド・カウンシルの調査では、2月から5月に調査した76の中央銀行のうち過去最高の45％が、今後12カ月で金準備を増やすと予想している。ゴールドマン・サックスのサマンサ・ダート世界コモディティ調査共同責任者は、「構造的に、2022年のロシア準備資産凍結を受けた新興国中央銀行の分散化が、2026年末の4,900ドル予想の根拠となっている」と述べた。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。