主なポイント:
(P1) 水曜日の金鉱株は急落し、予想を上回る一連のインフレ統計を受けて米ドルが上昇、短期的な利下げ見通しが後退したことで、ハーモニー・ゴールドなどの主要生産者の米国上場株は7.1%下落しました。
(P2) 「かつて高いインフレは金買いの材料でしたが、今は違います」と、40年以上の経験を持つテクニカルアナリストのジェームズ・ハイヤーチック氏は指摘します。「市場はずいぶん前に、原油高がこのインフレサイクルの原動力であり、原油高が続く限りFRBは据え置きを続けることに気づきました。FRBの据え置きは、利回りが高止まりすることを意味します」
(P3) 売りはセクター全体に広がりました。シバニエ・スティルウォーターとアングロゴールド・アシャンティはいずれも6.5%以上下落し、キンロス・ゴールドは5.2%下落しました。金の代表的な投資手段であるSPDRゴールドETF（GLD）は2.4%下落しました。この動きにより、スポット価格は4,674.37ドルまで押し下げられ、価格の上限として機能してきた主要な50日移動平均線の4,740.63ドルを大きく割り込みました。
(P4) 今回の下落は、強力な短期的ナラティブと長期的な構造的ナラティブの対立を浮き彫りにしています。現在の金融政策が価格を抑制している一方で、エリック・スプロット氏やレイ・ダリオ氏などの著名な投資家は、現在38.9兆ドルに達している米国の国家債務の膨張がいずれ通貨価値を低下させ、金を1オンス＝1万ドルに向けて押し上げると主張しています。
金および関連銘柄の軟調さは、消費者物価指数（CPI）、卸売物価指数（PPI）、輸入物価の3つのインフレ統計がいずれも予想を上回ったことに端を発しています。これにより、FRBの金融政策に対する慎重な姿勢が強まり、米ドル指数は98.60まで上昇しました。
ドル建てで利息を生まない金にとって、ドル高と財務省利回りの上昇は大きな逆風となります。この力学は、中東の地政学的緊張から生じる可能性のある伝統的な安全資産需要を圧倒するほど強力でした。ハイヤーチック氏の分析によると、戦争の激化が原油高を招き、それがインフレ高騰とFRBの据え置きにつながるという連鎖が、「安全資産としての根拠が勢いづく前に、事実上それを打ち消している」とのことです。
短期的な圧力にもかかわらず、市場の主要な金支持者たちは、現在の環境をより大きな上昇への前奏曲と見ています。30億ドルの資産の約98%を貴金属で保有しているとされる億万長者投資家のエリック・スプロット氏は、政府支出と通貨増刷が大規模な価格再構築の舞台を整えたと考えています。同氏は金が1万ドルに達する可能性があると見ています。
この見解は、通貨価値の下落に対する保険として、ポートフォリオの最大15%を金に割り当てることを推奨しているブリッジウォーター・アソシエイツの創設者レイ・ダリオ氏も共有しています。スプロット氏の「オールイン」のアプローチが数十年の鉱業専門知識に基づいているのに対し、ダリオ氏のより現実的な配分は戦略的なヘッジを反映しています。アナリストのA.G.ソーソン氏による長期テクニカル見通しもこれに同調しており、広範な上昇トレンドが数年来のターゲットに向けて再開する前に、年中盤に4,400ドル付近で安値を付ける可能性があると予測しています。
本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。
