金、原油高による金利懸念で4,515ドルを下回る—雇用統計を前に

COMEX金は1トロイオンスあたり4,514.57ドルに下落した。原油の急騰がインフレ懸念をあおり、連邦準備制度（FRB）が金利を据え置くとの見方を強めた。

「エネルギーコストの上昇は直接的にインフレ期待に影響し、金のような利回りを生まない資産の魅力を低下させる」と、サクソバンクの商品戦略責任者オーレ・ハンセン氏は指摘する。

COMEXのデータによると、金は過去24時間で4,447.45ドルから4,547.29ドルの間で取引された。1カ月前比で2.14%安、1月29日につけた52週高値の5,597.23ドルからは19.3%下落している。銀も金に追随して下落し、両金属はドル高と債券利回り上昇による逆風に直面している。

次の材料は金曜日に発表される米非農業部門雇用者数報告書だ。予想を上回る強い結果が出れば、高金利長期化の根拠が強まり、金は4,400ドルのサポート水準に向かう可能性がある。金は年初来で4.62%上昇、過去12カ月では33.53%上昇しており、同期間のS&P500の27.98%のリターンを上回っている。

原油高騰がインフレ計算を変える

ブレント原油が1バレル80ドルを突破したことで、ディスインフレが停滞しているとの懸念が再燃した。このシナリオは歴史的に、金を保有する機会費用を引き上げることで金を圧迫する。実質利回りと金の逆相関は最近の取引セッションで再び強まり、10年物米国債利回りは今週8ベーシスポイント上昇した。

この動きは、トレーダーが矛盾する米国とイランのヘッドラインや、予想以上に強いユーロ圏インフレデータを織り込み、世界的な利上げ懸念が強まる中で起きている。2025年に主要な需要要因となってきた中央銀行の金購入は、世界黄金協会（WGC）の最新調査によると、金利見通しの変化に適応するため鈍化している。

雇用統計が次の試練に

エコノミストは、米経済が5月に18万5000人の雇用を追加し、失業率は4.1%で推移すると予想している。20万人を超える結果が出れば金は4,450ドルを下回る可能性が高く、15万人を下回るミスがあれば4,600ドルに向けた戻り買いを誘発する可能性があるとトレーダーは指摘する。

2025年半ばにつけた52週安値の3,248.98ドルは、このボトムからの39%の上昇を浮き彫りにしている。現在の水準では、金はJPモルガンの2026年央予想である4,000ドルを上回って取引されており、経済見通しの急激な悪化がない限り、上値余地は限定的である。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。