金、第2四半期に月間12％の下落—FRBの政策見直しが重荷に

金は6月に12％下落し、1オンス約4,040ドルとなった。これは2008年10月以来の月間最大の下落率であり、ウォーシェ議長の初めての政策会合を受けて市場がFRBの金利見通しを再評価したことが要因である。

「今回の売りの規模は、ウォーシェ議長の初会合を受けたFRB期待の全面的な見直しを反映している」とコメルツ銀行のアナリストは6月30日付のメモで指摘。「市場は現在、より長期間にわたる高金利政策を織り込んでいる。」

フォーブス・アドバイザーのデータによると、金は1月の過去最高値5,597.23ドルから23％下落した。この下落は、2024年初頭から2026年初頭にかけて、中央銀行の買い入れとインフレヘッジを原動力に150％上昇したラリーの後に起きた。COMEX金先物の建玉は1月下旬以降18％減少し、機関投資家の清算を反映している。ワールド・ゴールド・カウンシルのデータによると、ポーランドは5月に18トン、中国は10トンの金を購入した。

金の次の材料は7月のFRB会合となる。市場はウォーシェ議長の発言に変化が見られ、金利見直しが反転するかどうかを注視する。0.25％の利下げが実施されれば、FRBが引き締めサイクルを開始して以来初めての緩和となる。

UBSは6月25日付のメモで、投資家はFRBのタカ派姿勢を過大評価しており、中央銀行の次の一手は利上げよりも利下げである可能性が高いと指摘した。同行は金が今後12カ月で約5,200ドルまで回復し、現在の水準から28％の上昇余地があると予測している。

「歴史的に見て、ドル安は金にとって強力な追い風となってきた」とUBSのグローバル・ヘッド・オブ・エクイティ、ウルリケ・ホフマン・ブルチャルディ氏はメモで述べた。同行は、ドルのロングポジションの行き過ぎや米国の財政赤字拡大がドル安要因になると指摘した。

他の銀行はより慎重な見方を示している。ゴールドマン・サックスは2026年末の目標価格を5,400ドルから4,900ドルに引き下げ、INGは5,000ドルから4,600ドルに下方修正した。

UBSによると、世界の中央銀行による需要は引き続き価格の構造的な下限となり、年間購入量は安定して推移するとみられる。同行は、伝統的資産クラスとの歴史的な低相関を理由に、ポートフォリオ分散のために金へのミッド・シングル・デジットの配分を推奨している。

フォーブス・アドバイザーのデータによると、現在の水準での金は1月のピークを28％下回り、52週平均の約4,540ドルを11％下回って取引されている。52週の日中安値は3,248.98ドルで、6月の売り局面で記録した。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。