FRBの決定を前に原油高が利回りを押し上げ、金価格は1.8%下落

原油価格の急騰がインフレ懸念を煽り、今週の重要な連邦公開市場委員会（FOMC）を前に米国債利回りを押し上げたため、金価格は1.8%以上下落し、4週間ぶりの安値を付けました。

R.J. O’Brien & Associatesのデリバティブブローカー、アレックス・マンザラ氏は「原油高という概念は、景気減速の話からインフレの話へと変化した」と述べ、先行きのインフレに対するセンチメントの変化を指摘しました。

米30年債利回りは3月末以来の高水準となる4.97%まで上昇し、ドル指数（DXY）は0.15%上昇しました。商品市場では、ウェスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油が3.33%上昇して1バレル99.71ドルで引け、6月物のCOMEX金先物は85.30ドル安の1オンス4,618.45ドルで終了しました。

FRBは政策金利を5.25〜5.50%の範囲で据え置くと予想されており、市場の関心は今後のフォワードガイダンスに完全に集中しています。エネルギー価格主導の根強いインフレにより、政策立案者は引き締め姿勢をより長く維持せざるを得なくなる可能性があり、利息を生まない資産や株式市場の見通しにとって課題となります。

エネルギー価格急騰の主な要因は、中東における地政学的緊張の高まりにあります。市場分析によると、米国とイランの両国が、世界の石油供給の約20%を占める重要な輸送の要所であるホルムズ海峡で封鎖を維持しています。この混乱によりエネルギー市場に多額のリスクプレミアムが注入され、北海ブレント原油は1バレル115ドルに迫り、世界的なインフレ期待の上昇に寄与しています。

債券トレーダーは利回り上昇に備える

債券市場はこれらのインフレ懸念を直接反映しており、トレーダーはより積極的な政策対応への賭けを強めています。オプション市場では、債券市場のさらなる売り浴びせに対するヘッジとしてプットオプションへの需要が急増しました。1,800万ドルのプレミアムで購入された長期債オプションへのある巨額の賭けは、長期利回りが5%を超えれば利益が出る仕組みになっています。ブルームバーグのデータによると、30年債利回りが4.97%に上昇したことで、このポジションはすでに約800万ドルの利益を上げていました。この弱気な賭けの流入により、プットのプレミアムは約1ヶ月ぶりの高水準に達しています。

チャールズ・シュワブの債券調査・戦略責任者、コリン・マーティン氏は「労働市場にさらなる亀裂の兆しが見られない限り、10年債利回りは4%への低下よりも4.5%への上昇の可能性が高いと思われる」と述べました。

中央銀行マラソン

今週のFRB会合は、世界の資本フローを左右する一連の中央銀行決定におけるメインイベントです。スワップ市場では今回の会合での利上げ確率を0%と織り込んでいますが、3月時点で全米で前年比3.3%となっている粘着性のあるインフレを踏まえ、当局者のトーンに変化があるかどうかに注目が集まります。

欧州中央銀行（ECB）も今週会合を開き、同様のジレンマに直面しています。ユーロ圏の年間インフレ率は3月に2.6%に上方修正され、ECB自体の調査では1年先のCPI予想が4.0%に急騰しました。日本では、中央銀行が最近政策金利を0.75%に据え置いたものの、2026年のコアCPI見通しを1.9%から3.8%に引き上げ、市場は現在6月の利上げ確率を66%と織り込んでいます。政策の方向性の違いは、特に円やユーロに対して米ドルを引き続き支えています。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。