金価格、4,500ドルを下回る—中東停戦で安全資産需要が後退

COMEX金は1オンス当たり4,500ドルを下回り、2.8%安の4,453ドルに下落した。ここ数四半期にわたって積み上がっていた地政学リスクプレミアムが、中東停戦の安定化によって縮小したためだ。

COMEXのフローを追跡するコモディティ・ストラテジストは「地政学リスクに伴う買い需要が剥落したことで、3週間にわたって維持されていた4,500ドルのサポートラインを下回るテクニカルなブレイクが生じた」と指摘した。取引所データによると、銀は1オンス76.59ドル近辺で推移し、中立から弱気の構造を示している。

金は1月のピークから19%下落した。停戦により、年初に同金属を5,500ドル超の記録的水準に押し上げた主要な要因が取り除かれた格好だ。COMEXの建玉データでは、トレーダーが安全資産ポジションを解消する中で投げ売り圧力が強まっており、総建玉は過去2週間で約8%減少した。世界第2位の金消費国であるインドでは、ベンガルールで24金が1グラム当たり1万6,360ルピーで取引された。全インドサラファ協会によると、純度99.9%の地金は10グラム当たり2,800ルピー安の16万2,400ルピーとなった。多商品取引所（MCX）では、6月渡しの金先物が10グラム当たり426ルピー（0.27%）高の15万9,105ルピーと、国際価格と国内価格の間に乖離が生じ、インドの輸入業者が国際的な下落に調整している様子がうかがえる。停戦による売り浴びせが始まる前の前営業日には、金は10グラム当たり16万5,200ルピーで引けていた。

COMEX金の次のサポート水準は4,350ドルで、このゾーンが最後にテストされたのは4月である。連邦準備制度理事会（FRB）の5月議事要旨では追加利上げの可能性が示唆され、利子を生まない資産にとってさらなる重しとなっている。米ドルの最近の弱さが一部相殺効果をもたらしているが、トレーダーによれば、主要な要因は依然として中東リスクプレミアムの消散である。ドナルド・トランプ米大統領はイランとの合意への市場の期待を高めており、これによりホルムズ海峡の再開につながる可能性がある——この見通しは石油価格に重しとなり、結果として金をインフレ観点から押し上げる効果をもたらしていたが、現在はその効果が反転している。4,350ドルを持続的に下回れば、200日移動平均線水準である4,200ドルへの道が開かれる。

銀は金の下落に加えてさらなる圧力に直面している。銀は通貨性商品と産業用商品の二重の役割を担うため、世界的な製造業活動の減速にさらされやすく、金と銀の比率は年初の52:1から約58:1に拡大している。76.59ドルの銀は72ドル付近の200日移動平均線をなお上回っているが、中立から弱気の構造は、金が4,350ドルに向けて下落を続ける場合、さらなる下値リスクを示唆している。他の貴金属では、プラチナとパラジウムも今週下落しており、金属固有の要因ではなく、コモディティ全体にわたる幅広い投げ売りを反映している。金の1月のピークからの19%の下落は、同期間におけるブルームバーグ・コモディティ・インデックスの14%の下落と比較され、コモディティ市場全体に対する安全資産の巻き戻しの規模を示している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。