アジアの買いが270トンのETF流出を相殺、金需要に二分岐

金はCOMEXで1オンス＝4,335.72ドルで取引され、前週比6.5％上昇。アジア需要が西側の売りを吸収した格好だ。

スタンダードチャータード銀行のアナリスト、スキ・クーパー氏によると、ETFに保有される金のうち少なくとも270トンが4,250ドル以下の含損領域にある。この数字は4,000ドルで298トンに増加する。米国上場の金ETFは5月に16トン、6月第1週に7トンの資金流出となったとクーパー氏は述べた。

スイスの金輸出データによると、香港とインドが上位2つの仕向け地であり、その他の全国の合計を上回る。米国の金ETF保有高は減少を続け、欧州のファンドは横ばい。一方、アジアのETF資産は減速の兆しもなく増加ペースが続いていると、ブルームバーグのマクロストラテジスト、サイモン・ホワイト氏は指摘する。

金は1月の過去最高値5,595.73ドルから25％下落しており、現在は4,446ドルにある200日移動平均線がレジスタンスとして機能している。次の材料はイラン停戦合意が成立するかどうかだ。合意が実現すれば原油価格が落ち着き、利上げ懸念を和らげ、金にとって最大の逆風を取り除く可能性がある。

西側ETFの流出、含損領域で270トンに到達

金が1月高値から25％下落したことで、ETF保有の相当部分が含み損に陥っている。スタンダードチャータード銀行は、ETFに保有される金の少なくとも270トンが4,250ドル以下の含損ポジションにあり、4,000ドルでは298トンに拡大すると試算する。クーパー氏によると、5月に16トン、6月第1週に7トンの資金流出があった。

米国の力強い雇用統計が利上げ観測を高め、金は2年半ぶりに200日移動平均線を下回った。この4,446ドルの水準は現在レジスタンスとなっており、市場の力学が変化したことを示していると、ある貴金属トレーダーは述べた。金は2025年に64％上昇し、46年ぶりの大幅な上昇を記録したが、その後反落に転じた。

スイス貿易データがアジア需要を裏付け

西側投資家が後退する一方、アジアの買い手が買い支えている。スイスの貿易データによると、同国は他のどの仕向け地よりも多くの金を香港とインドに輸出している。アジアの金ETF保有高は急速に増加し続けており、反転の兆しは見られないとホワイト氏は指摘した。

ロイター通信によると、インドの現物金需要は4,000ドル近辺の価格にもかかわらず底堅さを示しているが、地金はディスカウントでの取引となっている。アジアのETF資産は西側に比べ依然として小規模だが、ホワイト氏はデータが真の需要を過小評価していると主張する。「スイスの輸出データがすべてを物語っている」と同氏は述べた。

金を追跡する投資家にとって、西側対アジアの需要分裂は異例の力学を生み出している。西側の売りが枯渇しアジアの買いが続けば、金は4,000ドルを上回る水準で底入れする可能性がある。しかし、FRBが利上げを実施しドルが強含めば、4,446ドルの200日移動平均線が天井となるかもしれない。数日以内のイラン停戦合意の行方が、いずれのシナリオが現実化するかを決定づけるだろう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。