金相場4,216ドル、ウェストパックは第3四半期に4,600ドルへの回復を予測

COMEX金は6月13日、1オンス約4,216ドルで取引され、今月に入り7%超、1月の記録からは25%下落した。国債利回りの上昇と金利上昇期待が利回りを生まない資産の魅力を低下させている。

「ボラティリティの低下と実質利回りの緩和が見られる期間は、価格が安定する余地を提供し、長期投資家の漸進的な復帰を促すだろう」とウェストパックはリサーチノートで述べ、第3四半期の平均価格を1オンス4,600ドルと予想した。

この調整により、金の2026年の上昇分の大半が消失した。金は2024年初頭の2,000ドルから160%上昇した後、1月に1オンス5,608.35ドルのピークを付けた。これは持続的なインフレ、地政学的な不確実性、中央銀行の買い入れによって牽引された。5月の米国のインフレ率は2023年以来最高となる4.2%に加速し、連邦準備制度理事会（FRB）の利下げを遅らせ、米国債利回りを押し上げ、機関投資家の資金を金塊から遠ざけた。

COMEXのデータによると、金4,216ドルは1月の史上最高値から24.8%安、月間では7%安となっている。現在の水準は、クオンタムAMCの最高投資責任者（CIO）であるチラグ・メータ氏によれば、2026年だけで2回にわたり accumulation zone（買い集めゾーン）として機能した4,098～4,200ドルのレンジ内にある。同氏はこの売り浴びせを「進行中の長期的な強気相場における、正常かつ必要な調整局面」と表現した。

過去の事例が示す強気相場における調整の普遍性

クオンタムAMCの分析によれば、主要な金の強気相場の中では25%から35%の調整が発生しており、多くの場合、その後に新高値が続いている。2008年の金融危機時、金は投資家が資産を現金化したことにより33%急落したが、その後3年間で178%上昇し、2011年に記録的な高値を更新した。2026年1月から3月にかけての27%の調整の後には力強い反発が見られた。

「投資家にとってより重要な問題は、過去2週間に何が動いたかではなく、何がまったく動かなかったかである」とメータ氏は指摘する。同氏は、米国の債務水準の上昇、持続的なインフレ、財政赤字への懸念、そして米国債からの継続的な中央銀行の分散投資など、構造的なサポート要因は依然として intact（無傷）であると述べた。

中央銀行の需要と構造的な背景は依然として intact

2026年第1四半期に世界各国の中央銀行は純量244トンの金を購入した。人民銀行（中国人民銀行）は5月に約10トンを追加し、買い入れ期間を19カ月連続に延ばしたと中央銀行のデータは示している。ウェストパックはまた、継続的なアジアの需要と中央銀行の購入を長期的な価格サポート要因として挙げている。

金の下落は鉱山株にも重くのしかかっている。ニューモント・コーポレーションとバリック・ゴールド・コーポレーションは2026年の生産量減少を見込んでおり、スポット価格の下落による圧力がさらに強まっている。世界の大手金鉱山会社60社の株式を保有するヴァンエック・ゴールド・マイナーズETFは、金塊と歩調を合わせて下落している。

「長期的な投資家にとって、このような性質の調整は歴史的に見て、より広範な強気相場の下限を示した水準でポジションを構築または追加する有意義な機会を提供してきた」とメータ氏は述べた。「テーゼは破綻していない。価格がより良いエントリーポイントを提供したに過ぎない。」

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。