世界の流動性が1兆ドル増加、ビットコインは債券利回りの逆風に直面

世界の流動性は今週0.75%上昇し143.4兆ドルとなり、金融システムに1兆ドルが追加された。一方、米ドルは99.11近辺で安定し、ビットコインの時価総額は1.51兆ドルを維持した。

「流動性の拡大は、数カ月にわたる弱含みの後、DXYが重要な100水準付近で安定していることと時を同じくしています」とAlphaExtractはメモで指摘した。米ドル指数は99.00〜99.50の間で対称三角形を形成しており、ドルとビットコインの相関係数は本稿執筆時点でマイナス0.35となっている。

この逆相関関係に基づけば、99.00を下回るブレイクダウンはビットコインの強気シナリオを支援し、99.50を上回るブレイクアウトは下押し圧力を強めることになる。AlphaExtractによると、暗号資産市場全体は2.53兆ドルで、資本はロックされたままであり、幅広く拡大するよりも資産間でローテーションしている状態にある。

米10年債利回りは4.47%（年間ピークの4.68%に迫る水準）であり、流動性の状況を複雑にしている。債券利回りの上昇は通常、インフレ懸念の高まりを示唆し、連邦準備制度理事会（FRB）による利上げ確率を引き上げる要因となる。歴史的に見て、これは暗号資産を含むリスク資産に重しとなる要因だ。CMEのFedWatchデータによれば、5月中旬時点で市場は12月の利上げ確率を約50%と見積もっており、これは相次ぐインフレ指標の上振れを受けたものだ。

ドルは決断の岐路に

DXYの99.00〜99.50水準における対称三角形パターンは、ビットコインの価格方向性にとって最も影響力の大きい短期的トリガーの一つである。99.00を明確に下回れば、マクロ環境におけるドル高の要素が弱まり、新たな資本がリスク資産に流入する可能性がある。逆に99.50を上回るブレイクアウトは、実質金利上昇による逆風を強めることになる。

ドル指数は数カ月の弱含みの後、100水準付近でサポートを見出している。この三角形がどちらに解消するかによって、1兆ドルの流動性注入が暗号資産市場に流入するのか、それとも金利複合体の中に留まり続けるのかが決まる可能性がある。

地政学的変数は引き続き有効

米国、イラン、イスラエルが関与する中東紛争は、引き続きリスク資産のパフォーマンスを形成している。現在の停戦により短期的なボラティリティは低下したものの、ホルムズ海峡は引き続き重要な変数である。原油の自由な通過を可能にする海峡の解放は価格を押し下げ、経済センチメントを改善し、投資家がビットコインなどのリスク資産に資本を配分する意欲を高めることになる。

WTI原油は水曜日に89.89ドルで取引され、ブレント原油は94.62ドルを維持した。金は4,488.24ドルに下落し、銀は同じセッションで2.54%下落の74.95ドルとなった。これら商品の連動した売りは、マクロストラテジストによれば、地政学的プレミアムの明確な巻き戻しではなく、米国債利回りの上昇とドル高に起因するものだ。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。