GBP/USDが0.2%安の1.3423ドル、中東緊張でドル高

ポンドは月曜日に0.2%以上下落し1.3423ドルとなった。米イラン間の軍事攻撃と、予想を上回る米製造業データがドルへのセーフハイブン需要を押し上げ、為替市場全体でリスクオフの流れが拡大した。

「ドル買いには二重の要因がある。中東エスカレーションによる地政学的リスクプレミアムに加え、予想外に強いシカゴPMIの数字が重なっている」と、地政学リスクアナリストのエレナ・フィッシャー氏（Edgen）は述べた。「市場は、エネルギー価格を高止まりさせる持続的な紛争の確率が高いと織り込んでいる」

米ドル指数（DXY）は0.14%上昇し99.01となった。WTI原油は3.78%急騰し89ドル台に達した。米軍が土曜日にイランの軍事施設を攻撃し、テヘランが報復したとの報道による。金は0.86%下落し1オンスあたり4,500ドルを割り込んだ。エネルギー価格上昇が米国債利回りとドルを押し上げた。シカゴPMIは前月の49.2から62.7へ急上昇し、拡大圏に大きく入り込み、コンセンサス予想を大幅に上回った。

ポンドは現在、4月下旬の短期停戦期間中の上昇分のほぼすべてを失っている。当時GBP/USDは1.36ドル台で取引されていた。CMEフェドウォッチによれば、12月のFRB会合は据え置きと利上げが依然として拮抗しており、イングランド銀行（BOE）のマン委員は低インフレ時代は「終わった」と警告している。さらなるドル高は、3月中旬以来テストされていない1.33ドルのサポート水準にケーブル（GBP/USD）を押し下げる可能性がある。

今回の米イラン間のエスカレーションは、両国間の紛争開始以来、最も重要な直接的な軍事交戦となる。ヘグセス国防長官は、合意が成立しなければ米国は攻撃を再開する用意があると述べた。一方、トランプ大統領は政権は合意を急いでいないと述べた。明確な出口戦略がないため、地政学的リスクプレミアムは原油とドルに組み込まれたままだ。

前回、米国とイランが直接攻撃を交わした4月には、WTIは一時95ドルに達した後、約87ドルで落ち着き、ドル指数は2週間で1.2%上昇した。ブルームバーグのデータによると、同期間にGBP/USDは2.8%下落した。今回の動きはより抑制的で、ケーブルはエスカレーション前の水準から約0.6%下落しており、市場はまだより広範な紛争の可能性を考慮していることを示唆している。

データの乖離で金利差が拡大

月曜日のドル高は、米国と欧州の経済データの顕著な対比によって増幅された。シカゴPMIが62.7へ急上昇し1年超ぶりの高水準となった一方、同日にドイツの preliminary CPI（速報値消費者物価指数）は予想に反して前月比0.2%の低下となり、ヘッドラインインフレ率は前年同月比2.6%に鈍化した。カナダのGDPも予想を下回り、3月に0.1%縮小した。

このデータの乖離はドルの利回り優位性を強固にしている。2年物米国債利回りは2.5ベーシスポイント上昇し4.17%、10年物利回りは4.46%に上昇した。米国とユーロ圏の2年物金利差は現在約180ベーシスポイントとなっており、ドル建て資産は利回りを求める資本にとってより魅力的となっている。

オイルショックが中央銀行の政策計算を複雑化

WTIが89ドルを超える上昇は、不透明なインフレ見通しの中で舵取りをする中央銀行にとって新たな変数をもたらす。FRB高官は月曜日に異なる見解を示した。ボウマン理事は「一時的に上昇した物価上昇」に対応するための利上げに警告を発し、シュミッド理事は石油ショックを一時的と見なすことに対して警告した。デイリー総裁はFRBは「経済に損害を与えることで」物価安定を回復すべきではないと述べた。

イングランド銀行にとっては、その影響はより直接的である。英国はエネルギー純輸入国であり、BOEの推計によれば、ブレント原油が10ドル上昇するごとに英CPIは約0.3%ポイント上昇する。英インフレ率は依然として目標を上回っており、持続的な原油高は今年の利下げの根拠を複雑化させる。市場は現在、BOEが8月に利下げを実施する確率を45%と織り込んでいる。エスカレーション前の55%から低下した。

ポンドの運命は現在、2つの変数にかかっている。中東緊張が緩和されるかどうか（ドルの地政学的な買い材料が除去される）、そして今週金曜日の米雇用統計（非農業部門雇用者数）がシカゴPMIが示唆した強さを確認するかどうかである。雇用者数が20万人を超えれば、ドル買いが加速し、GBP/USDは1.33ドルに向かう可能性が高い。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。