仏裁判所、ルペン氏の2027年大統領選出馬を許可－仏債利回り急騰

マリーヌ・ルペン氏は、控訴裁判所が選挙禁止期間を既に執行済みの期間に短縮したことを受け、2027年のフランス大統領選に出馬可能となった。政治リスクの再評価によりフランス国債利回りは上昇した。

パリ控訴裁判所は25日、マリーヌ・ルペン氏の2027年フランス大統領選への出馬を認め、選挙禁止期間を既に経過した15カ月に短縮した。これにより政治的不確実性が市場に舞い戻り、フランスOAT（国債）利回りは上昇した。

「裁判所は、有権者の自由という原則と公職の誠実性を天秤にかけ、前者を選択した」と、極右問題を専門とするシンクタンクIrisの政治史学者ジャン＝イヴ・カミュ氏は述べる。「電子タグを装着した状態での選挙活動には、依然として大きな物流上の課題が残る。」

裁判所は、ルペン氏が欧州議会基金47万4000ユーロを横領したとする有罪判決を支持した。これは11年かけて280万ユーロを流用し、国民連合（RN）のスタッフ給与に充当したより大規模な計画の一部である。禁錮刑は当初の4年から3年に減刑され、うち2年は執行猶予、残り1年は自宅軟禁（電子監視装置付き）となった。5年間の選挙禁止期間は45カ月に短縮され、うち30カ月が執行猶予となった。このため、2025年3月の判決以降に既に経過した15カ月で刑期を満たしたことになる。

この判決は事実上、2027年の大統領選レースを10カ月前倒しで開始させることになる。ルペン氏は過去3回の出馬でいずれも敗れたものの、世論調査ではリードを保っている。この決定を受け、投資家が欧州懐疑派的で財政拡張主義的な政権がユーロ圏第2位の経済大国で発足するリスクを再評価したことから、フランスOAT利回りは上昇した。

電子タグのジレンマ

ルペン氏は電子監視装置を装着したまま大統領選に出馬することはないと述べており、先週、仏ニュースチャンネルLCIに対し「大統領候補者は完全な移動の自由が必要だ」と語っている。電子タグにより夜間は自宅に拘束されるが、具体的な門限は量刑裁判官が今後設定する。週末の制限は通常より厳しくなる。少なくとも6カ月間遵守すれば、裁判官は模範的な行動を理由にタグを解除できる可能性がある。その場合、裁判所が命じた1億ユーロの罰金の支払いも必要となる。

ルペン氏が出馬を辞退した場合、後継者で30歳の国民連合党首ジョルダン・バルデラ氏が候補者となる。世論調査では両氏とも、2027年4月18日と5月2日に予定される2回投票制の決選投票に進む有力候補とされているが、バルデラ氏は経験不足から過酷な選挙戦に耐えられるかどうか疑問視する声もある。

市場への影響

これほど大規模なフランス政治リスクが高まったのは、2024年の急遽実施された国民議会選挙以来である。当時、OATとドイツ国債（ブント）のスプレッドは80ベーシスポイント超にまで拡大した。25日の判決は、その力学を再び呼び起こすものだ。ルペン氏の政策は歴史的に、定年退職年齢の引き下げ、エネルギー税の削減、EUの財政ルールへの挑戦などを含んでおり、これらは既に国内総生産（GDP）の5％超に達しているフランスの財政赤字をさらに拡大させる政策である。

判決後、予測市場は即座に調整され、ルペン氏の大統領当選確率は上昇したものの、国民連合の最有力候補としては依然バルデラ氏が位置づけられている。フランスとドイツの10年債利回り格差は拡大し、トレーダーらは公的債務が3兆1000億ユーロに達する国で極右政権が財政政策を掌握するシナリオにヘッジを施した。

ルペン氏は25日午後8時（パリ時間）にTF1で国民に向けて演説する予定であり、電子監視下での出馬か、バルデラ氏への候補者交代かを発表するとみられる。本件の被告11名全員に有罪判決が下されたが、かつてのルペン氏の盟友ブルーノ・ゴルニッシュ氏は判決を「茶番であり政治的策動だ」と批判した。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。