EV事業で160億ドル超の損失、フォードとGMはエネルギー貯蔵事業に軸足

フォードとゼネラル・モーターズはEV向けバッテリー投資を系統用エネルギー貯蔵に転用し、新たな収益源を開拓している。アナリスト試算では、フォードだけで2030年までに年間5億ドルの営業利益を生み出す可能性がある。

フォード・モーターとゼネラル・モーターズは、EV向けバッテリー投資を系統用エネルギー貯蔵事業へとシフトしている。これは、テスラが既に年127億ドルの収益と30%の利益率を達成している市場への参入である。この動きは、長年にわたるEV向けバッテリー投資を、電力会社、産業顧客、AIデータセンターを対象とする新たな事業へと転換するものだ。

「フォードは隠れたデータセンター恩恵銘柄だ」とバークレイズのアナリスト、ダン・レヴィ氏は指摘し、同社がバッテリー製造能力を定置型貯蔵に転用できる点を挙げた。

5月に発表されたFord Energyは、5年間で最大20ギガワット時のバッテリー貯蔵容量を生産し、2028年から納入を開始する計画だ。同事業には20億ドルを投資する。モルガン・スタンレーのアナリストは、Ford Energyが2030年までに5億ドルの営業利益を生み出すと予測している。これはフォードの前年EBIT（68億ドル）の一部に過ぎないが、中核の自動車事業が苦戦する中での新たな成長軸となる。

一方、GMは異なる技術路線を採り、Peak Energyと提携して系統用途向けのナトリウムイオン電池セルを開発している。ナトリウムイオン化学は、リン酸鉄リチウムシステムに必要な能動冷却機器を不要とし、Peak Energyによれば、貯蔵コストを約20%削減しつつ、99%の稼働率を実現できるという。GMはミシガン州のバッテリー研究所でセルを開発し、独占的な製造権を保持する。

この転換の背景には、フォードのEV部門が過去数年間で累計160億ドルの損失を計上し、経営陣が今後3年間も損失が続くと見込んでいる事情がある。同社は2025年に82億ドルの純損失を計上しており、その中にはEV再編に関連する195億ドルの減損が含まれている。エネルギー貯蔵は、消費者のEV普及に依存せずにバッテリー投資を収益化する手段を自動車メーカーに提供する。EV普及は、原材料費の高騰、関税、連邦EV税額控除の廃止により阻まれている。

テスラの青写真が示す果実

テスラ・エナジーは昨年、46.7ギガワット時の貯蔵システムを導入し、127億ドルの収益と約30%の利益率を達成した。これはテスラの自動車部門の利益率を大きく上回る。同事業部はEVリーダーにとって重要な利益センターとなっており、定置型貯蔵が車載用バッテリーよりも優れた経済性を発揮できることを示している。

フォードとGMにとって、アドレス可能な市場は大きく、かつ拡大している。米国のデータセンター電力需要は、AIワークロードの拡大に伴い2030年までに約3倍に増加すると予測され、バックアップ用およびピークカット用のバッテリーシステムへの需要を喚起している。電力各社も再生可能エネルギー統合のために系統用貯蔵を追加しており、米国のバッテリー貯蔵容量は現在の約30ギガワットから2030年までに100ギガワットを超えると見込まれている。

バリュエーションの乖離と投資家の反応

フォードの株価は5月、Ford Energyの発表を受けて47%急騰し、同社の方向転換に対する投資家の熱意を反映した。しかし、この上昇は時期尚早の可能性がある。Ford Energyは現在収益も利益もなく、バッテリーの納入は2028年まで始まらない。フォードの株価はフォワードベースで約7倍の利益倍率で取引されており、GMの8倍、テスラの65倍に対して割安な水準にある。これは、市場がデトロイト両社のエネルギー貯蔵事業の可能性を十分に織り込んでいないことを示唆している。

フォードのCEO、ジム・ファーリー氏はデトロイト・フリー・プレスに対し、同社はすでに供給側と需要側の両方で「顧客から大きな関心を得ている」と語った。GMはナトリウムイオン貯蔵事業の収益目標を開示していない。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。