FRBのウィリアムズ氏：強固な経済と粘着性インフレ、金利は3.5％〜3.75％で据え置き

ニューヨーク連邦準備銀行総裁ジョン・ウィリアムズ氏は、経済が力強いペースで成長し労働市場が安定していると評価する一方、エネルギー価格が下落し始めているものの、インフレは「かなり高い」水準にあると警告した。

「現在の金融政策のスタンスは、インフレをFRBの目標である2％に戻すのに適している」とウィリアムズ氏は先週報じられた発言で述べた。連邦公開市場委員会（FOMC）で常任投票権を持つニューヨーク連銀総裁は、エネルギー価格の低下に伴い、総合インフレは鈍化するとの見通しを示した。

これらの発言は、FOMCが6月17日の会合で政策金利を3.5％〜3.75％に据え置いたことを受けてのものだ。これはケビン・ウォーシュ新議長の下での初めての会合となった。政策声明では今後の金利見通しに関するフォワードガイダンスが一切省略され、市場は中央銀行のシグナルではなく、 incoming data（入手可能なデータ）に基づいて金融政策を価格付けすべきとするウォーシュ議長の見解が反映された。

ウィリアムズ氏の評価は、一部の同僚がよりタカ派的な姿勢を示す中でも、FRBがどちらの方向にも政策を調整する緊急性はほとんどないと見ていることを示唆している。クリーブランド連銀総裁のベス・ハマック氏は先週、インフレ圧力が緩和しなければ「より高い金利が必要になる可能性がある」と述べた。この見解の相違は、減速予想に反し続ける経済を乗り切る上で、ウォーシュ議長率いる委員会が直面する課題を浮き彫りにしている。

今年FOMCの投票権を持つハマック氏は、借入コストの上昇による経済への顕著な抑制効果は見られないと述べた。「景気に大きな抑制は見られない」と同氏は述べ、企業は投資や成長を控える理由として金利やクレジットスプレッドを挙げていないと付け加えた。

FRBの現在の金利設定である3.5％〜3.75％は、6月の会合で据え置かれた。中央銀行の見通しでは、当局者は今年中に利上げを見込んでいるものの、正確なタイミングと規模は不透明なままである。

ウォーシュ時代、FRBのコミュニケーションに変化

6月の声明からフォワードガイダンスが削除されたことは、これまでのFRB議長のアプローチからの逸脱を示している。「金融市場は、入手可能なデータに反応するときに最もよく機能する」とウォーシュ議長は6月17日の記者会見で述べた。「金融市場は、『FRBはその情報にどう反応するのか』と問うとき、効率性が低下する。」

この変化により、投資家は今や、個々のFRB当局者の公の発言に大きく依存して政策の行方を測らなければならなくなった。ハマック氏は「毎回の会合にオープンマインドで臨んでいる」と述べ、どのような条件が利上げの引き金となるかについては明言を避けた。

金融政策を公開市場操作を通じて実施する銀行であるニューヨーク連銀のトップとして、ウィリアムズ氏はFOMCで最も影響力のあるポジションの一つを占めている。力強い経済と持続的なインフレという同氏の見解は、短期的な利下げの可能性を低下させる。このシナリオは通常、ドルと米国債利回りを支援する一方、より長期間の高金利に敏感なリスク資産には圧力をかけることになる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。