FRBのウィリアムズ氏、2026年にインフレ3.5%、2028年に2%目標達成へ

ニューヨーク連邦準備銀行のジョン・ウィリアムズ総裁は、インフレ率が中央銀行の目標である2%に戻るのは2028年までかかると述べ、関税、エネルギーコスト、人工知能への投資が今年から来年にかけて価格圧力を高水準に維持するとの見解を示した。

「インフレは2%を大幅に上回っている――これは否定できない事実だ」と、連邦公開市場委員会（FOMC）で恒久的な投票権を持つウィリアムズ氏は木曜日に述べた。「関税、エネルギー、AI投資がインフレを押し上げている。」

ウィリアムズ氏は、FRBが重視するインフレ指標である個人消費支出（PCE）価格指数が2026年末に3.5%になると予測した。これは4月の3.3%、3年ぶりの高水準となった5月の4.1%を大幅に上回る。食品とエネルギーを除いたコアインフレ率は5月に年率3.4%で推移し、2023年10月以来の高水準となった。フェデラルファンズ金利は2023年7月以来5.25%～5.50%で据え置かれており、OIS市場では年内の利下げは織り込まれていない。

今回のタイムラインは、物価安定の回復を誓う新FRB議長ケビン・ウォーシュ氏が直面する課題を浮き彫りにしている。ウィリアムズ氏の予測が正確であれば、インフレ率は6年以上にわたってFRBの目標を上回り続けることになり、これはボルカー時代以来最長の期間となる。次回のFOMC会合は7月28～29日に開催される。

ウィリアムズ氏は、FRBの現在の金融政策スタンスは「適切」であり、インフレを目標に戻す「準備ができている」と述べる一方で、インフレ見通しに対するリスクは依然として「重大」であると認めた。また、失業率は2028年までに4%に低下すると予測し、雇用市場が高金利に耐え、急激な悪化を回避できる可能性を示唆した。

ニューヨーク連銀総裁による2028年というタイムラインは、一部の同僚の予測よりも pessimistic な見方となっている。シカゴ連銀のオースタン・グールズビー総裁は今週、最新のインフレデータに「希望の光」が見えると述べ、イランとの最近の停戦により原油価格が押し下げられた点を指摘した。AAAによれば、ブレント原油は今月初めの停戦発表以来約12%下落し、ガソリン価格は全米平均で5月の1ガロン当たり約4.50ドルから3.92ドルに低下している。

2%への長い道のり

FRB高官がインフレ目標達成までの複数年にわたるタイムラインを示したのは、2023年後半に当時のパウエル議長がプロセスには「ある程度の時間」がかかると述べて以来となる。その予測は楽観的すぎたことが判明した。コアPCEは2024年12月時点で2.8%だったが、トランプ政権の関税発動とイラン紛争によるエネルギー価格上昇で再び加速した。

UBSの元FRBエコノミスト、アラン・デットマイスター氏は、イラン停戦が維持されれば、5月または6月のデータが最近のインフレ急上昇のピークとなる可能性があると述べた。しかし、根底にある価格圧力は依然として根強いと警告する。「FRBが2%目標を達成するまでにはさらに2年かかるだろう」とデットマイスター氏は述べ、インフレリスクは「すべて上振れ方向にある」と付け加えた。

インフレの持続は、今年のFRBの政策に対する市場の期待を覆した。2026年初めに25ベーシスポイント（bp）の利下げ2回を織り込んでいたトレーダーは現在、12月まで緩和がないと見ており、一部のエコノミストは利上げのリスクを指摘している。S&P500種株価指数は今月3.2%下落し、高金利長期化観測がグロース株の重しとなっている。一方、2年物米国債利回りは18bp上昇し4.52%となった。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。