FRBのウォーシュ議長、インフレリスク後退と指摘—コアPCEは3.4%

FRBのケビン・ウォーシュ議長はインフレリスクが後退したと述べる一方、中央銀行の物価安定と独立性へのコミットメントを改めて表明した。

ウォーシュ氏は、ここ数週間で価格リスクは低下したと述べたものの、物価安定の実現へのコミットメントを改めて強調し、中央銀行が目標を上回るインフレを許容するとの見方を牽制した。

「物価は高すぎる。そして、この舞台で物価安定の実現への決意を新たにしたのは私だけではないと思う」とウォーシュ氏は水曜日、ポルトガルのシントラで開催された欧州中央銀行（ECB）の年次中央銀行フォーラムで述べた。

FRBが選好するインフレ指標であるコア個人消費支出（PCE）価格指数は5月に3.4%に上昇し、2023年10月以来の高水準となった。FRB当局者は現在、総合インフレ率を3.6%、コアを3.3%と見込んでおり、従来の2.7%から上方修正された。ウォーシュ氏は、自身の任期最初の4カ月間でインフレ期待が低下したと指摘した。

市場が年内の金利見通しを模索する中、これらの発言は重みを持つ。ウォーシュ氏は今後の見通しに関する質問をかわし、4週間後に政策当局者が会合を開く際には「良いファミリーファイト」を望むと述べた。彼が先行きガイダンスを示すことを拒否したのは、2008年の金融危機時に採用されたコミュニケーション戦略からの意図的な転換を示している。

シントラフォーラムへのウォーシュ氏の登場は、就任後初の記者会見で市場を驚かせるほどのタカ派的なトーンを示してから2週間後のことだ。水曜日にはよりバランスの取れた姿勢を示し、インフレリスクが和らいだことを認める一方、2%の目標は譲歩の余地がないとの立場を維持した。

「家計や企業部門、金融市場において、この中央銀行が2%を上回るインフレ目標を容認するだろうと考えていた人々がいるなら、おそらく彼らは失望することになるだろう」とウォーシュ氏は述べた。「我々は米国において物価安定を実現する。」

今週の最高裁判所によるリサ・クックFRB理事を支持する判決は、ウォーシュ氏の独立性に関する発言の背景となった。この判決は、FRBが政治的または司法の介入を心配する必要がなく、二元的な責務に集中できることを再確認したものだとウォーシュ氏は述べた。トランプ大統領が低金利を望んでいるかどうかに関わらず、FRBはインフレ抑制に必要なことを行うのかとの質問に対し、ウォーシュ氏は「我々は非常に長い間、独立した中央銀行であり続けてきた。現時点でも独立した中央銀行であり続ける。そしてその点に変化は見られない」と答えた。

経済見通しについて、ウォーシュ氏は、過去4四半期の米国の構造的生産性は2%台後半で推移しており、潜在成長率は上昇傾向にあると指摘した。また、人工知能（AI）が供給面に与える影響について慎重な楽観論を示したが、現時点では経済の需要側に現れていると述べた。トランプ大統領がイランとの暫定合意を発表して以来、原油価格は急落しているが、交渉が断続的に進み、双方からの新たな攻撃が続く中、エネルギー価格の行方は依然不透明である。

ウォーシュ氏は、より小規模なFRBのバランスシートを望む姿勢を改めて表明し、金利政策が最も広範な市民に対して金融政策を実施する上で最も公平な手段であると述べた。「金利政策は、それを引き上げるか引き下げるかにかかわらず、新規住宅ローンに波及し、（そして）クレジットカード債務は融資経路と信用経路を通じて波及する」と同氏は述べた。

次回のFRB会合は4週間後に予定されている。ウォーシュ氏は金利決定についての考えを明かすことを避け、非公開の場での「良い議論」を期待するとだけ述べた。「私は我々が良いファミリーファイトを持つことを望んでいる。あの部屋に入り、ドアを閉めたら、良い議論が行われるだろう。しかし、それ以上に皆さんにお伝えすることはない」と述べた。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。