FRBの「無期限金利据え置き」観測で1,223.5億ドルの現金流入が加速

FRBの目標金利である3.5%から3.75%が恒久的なものになる可能性があるという主要銀行の新たな予測を受け、先週、マネー・マーケット・ファンド（MMF）には過去最高に近い1,223.5億ドルの資金が流入しました。

「イラン戦争、関税、移民政策、そして人工知能が労働市場とインフレ（FRBの2つの主な懸念事項）に与えるショックのレベルについての不確実性は、いわゆる『テールリスクが大きい』ことを意味している」と、バンク・オブ・アメリカのエコノミクス部門責任者であるアディティア・バーベ氏とそのチームは最近の報告書で述べています。

現金へのシフトは加速しており、LSEGのデータによると、5月6日に終了した週の週間流入額1,223.5億ドルは、2020年4月以来最大となりました。利下げ期待が消滅する中、4週間物および16週間物の財務省短期証券（Tビル）の利回りは、それぞれ3.67%と3.69%付近で推移しており、FRBの実効金利に密接に追随しています。

一部の予測担当者が利下げ時期を2027年半ば以降に先送りしたことで、リスクの高い株式よりも現金同等資産の魅力が長期的なトレンドになる可能性があり、企業の投資を遅らせ、今後数年間のポートフォリオ戦略を再構築する可能性があります。次回の連邦公開市場委員会（FOMC）は6月に予定されています。

バンク・オブ・アメリカは金曜日、利下げ予測を2027年半ばに延期し、「無期限の据え置き」となるリスクが高いことを強調しました。これに先立ち、ドイツ銀行もポッドキャストでFRBは「無期限に据え置き」との見解を示し、HSBCも2027年末まで利下げはないと予測しています。これは、市場が2026年の大幅な利下げを織り込んでいた昨年末からの大きな転換を意味します。

投資家は「より高く、より長く（higher-for-longer）」という金利の仮説に基づいて断固とした行動をとっています。短期債に投資するMMFは現在、約3.5%から3.7%の利回りを提供しています。Tビルへの投資手段として人気の高いiShares 0-3 Month Treasury Bond ETF（SGOV）は、4月初旬の25日間ローリングベースで過去最高の114億ドルの流入を記録し、現金同等商品への持続的な需要を示しました。

この変化は財務省証券のイールドカーブにも現れています。昨年後半には、6ヶ月から12ヶ月で満期を迎えるTビルの利回りは実効連邦準備金利（EFFR）を下回っており、市場が間近な利下げを期待していることを示していました。現在、それらの利回りはEFFR付近に集まるか、あるいは上回っており、一部の投資家が来年中の利上げの可能性さえ視野に入れていることを示唆しています。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。