FRBバール理事、1つの主要政策目標を巡り新議長に異議

木曜日、マイケル・バール理事が承認されたばかりのケビン・ウォルシュ議長の政策方針に直接異議を唱えたことで、米連邦準備制度理事会（FRB）内の公然とした亀裂が表面化した。

ニューヨーク -- FRBのマイケル・バール理事は木曜日、中央銀行のバランスシートを縮小することは誤った目標であると述べ、就任直後のケビン・ウォルシュ新議長と真っ向から対立した。

ミッドタウン・マンハッタンでのイベントで発表された発言原稿の中で、バール氏は「FRBのバランスシート縮小は誤った目標であり、銀行システムの回復力を低下させることは誤った手段である」と述べた。同氏は、FRBの資産保有を減らすという多くの提案は、最終的には中央銀行が守るべき義務を負っている金融の安定を脅かすことになると主張した。

これらの発言は、FRBの6.7兆ドルのバランスシートの将来をめぐる根本的な意見の相違を浮き彫りにしている。バール氏は、2008年の金融危機後に導入された「潤沢な準備金制度」を擁護し、希少な準備金制度への復帰は、管理のために多大な介入と規制が必要になると述べた。

これは新議長にとって即座の政策的緊張をもたらす。金融政策に対してタカ派的な姿勢で知られるウォルシュ氏は、FRBが短期金利を操作する余地を広げるために、バランスシートの縮小を長年主張してきた。

新議長のタカ派的使命

ケビン・ウォルシュ氏のFRB議長への承認は、インフレに対処し、金融市場における中央銀行の存在感を減らすという使命であると広く見なされている。2006年から2011年までのFRB理事としての前回の任期中、同氏は、金利上昇や金融環境の引き締まりという潜在的なコストを払ってでも低インフレを優先するタカ派としての評判を築いた。

バランスシートへの注力は、この哲学の中心である。支持派は、FRBの保有資産を減らすことでシステムから過剰な流動性が取り除かれ、過熱する経済を冷やすのに役立ち、将来の危機においてFRBにさらなる柔軟性を与えると主張している。しかし、その削減の方法と速度は、今や組織内部での公然とした争点となっている。

2023年の銀行不安の再来

バール氏の警告は単なる理論ではない。同氏は、高い流動性水準の必要性を最近の歴史と明確に結びつけ、2023年の銀行不安は流動性要件を下げるのではなく、上げるべきであることを示唆していると述べた。

同氏は、銀行に十分な準備金のクッションがない場合、流動性を節約するために支払いを遅らせる可能性があり、それが重要な資金調達市場でボトルネックを生じさせると警告した。最悪のケースでは、準備金不足によって預金者の引き出しが単に増加しただけの事態が、本格的なパニックへと発展する可能性がある。「この目標を達成するための提案の多くは、銀行の回復力を損ない、マネーマーケットの機能を阻害し、最終的には金融の安定を脅かすことになる」とバール氏は語った。

この公然の意見相違は、米国の金融政策の将来に向けた競合するビジョンを秤にかけている債券市場や銀行セクターにとって、不確実な時期の到来を告げている。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。