EV指数が3％下落、リビアンが株式売却で18％急落

ブルームバーグEV価格リターン指数は7日（火曜日）に3.02％低下の3475.02ポイントで取引を終えた。電気トラックメーカーのリビアン・オートモーティブが株式売却計画を発表したことを受け、同社株が18％急落——2024年2月以来の大幅下落——し、指数を押し下げた。

マーケットウォッチが報じたこの株式売却により、リビアン株は2年超で最大の日次下落を記録した。ブルームバーグのデータによる。同社は今回の売却規模や価格条件を開示していないが、18.12％の急落により、前日終値ベースで約30億ドルの時価総額が消失した。

他のEVメーカーもリビアンに追随して下落。ルーシッド・グループは9.98％安、STマイクロエレクトロニクス（パリ上場株）は7.99％安、ヘサイ・グループは7.56％安となった。指数は米国市場の寄り付き後にギャップダウンし、アジア太平洋時間から始まった下落基調が拡大。過去4営業日中3日で値を下げている。

売りは米国と欧州のピュアプレイEV銘柄に集中した一方、中国のEVメーカーは上昇。NIOは1.71％高、ヤデア・グループ・ホールディングスは3.09％高、吉利汽車ホールディングスは3.11％高。BMW（欧州株）も1.03％上昇し、下落は自動車セクター全体ではなくEV専業メーカーに限定されたことを示唆した。

リビアンの資金調達課題

リビアンによる今回の株式公募増資は、次世代R2プラットフォームへの移行という資本集約的な局面で実施される。R2は2027年初頭に生産開始予定のミッドサイズSUVだ。イリノイ州に拠点を置く同社は、粗利益率の達成を目指す中で、資金調達と戦略的提携——2025年6月に発表したフォルクスワーゲンとの合弁事業を含む——に依存して事業資金を調達してきた。最新の提出書類によれば、第1四半期末時点で約60億ドルの現金および現金同等物を保有しているが、2021年11月の上場以降、150億ドル超を burn（消費）している。上場価格78ドルでデビューした同社株は現在、その水準を大きく下回る水準で推移しており、テスラとBYDが支配する市場でのキャッシュバーンと生産スケーラビリティに対する投資家の根強い懸念を反映している。

地域別の乖離拡大

7日の米国と中国のEV株のコントラストは、1年以上にわたって形成されてきた幅広いトレンドを浮き彫りにした。中国のEVメーカーは積極的な価格戦略、政府補助金、より有利な規制環境の恩恵を受けてきた一方、米国や欧州の競合他社は価格競争と需要成長の鈍化によるマージン圧力に直面している。NIOの1.71％高とヤデアの3.09％高は、グローバルなEVセクターセンチメントが悪化する中でも、中国の投資家が国内のEV普及に比較的楽観的であることを示唆している。吉利汽車の3.11％高は3週間で最大の日次上昇で、中国自動車市場全体の堅調な6月納入データに支えられた。

投資家にとって、7日の売りは、資金制約に直面する米国EVメーカーへの集中的なエクスポージャーのリスクを再認識させるものとなった。リビアン株のバリュエーションはフォワード売上高の約1.5倍、テスラの6倍には劣るがレガシー自動車メーカーに対してはプレミアムであり、株式売却による株式価値の希薄化が短期的に同株をさらに圧迫する可能性がある。一方、中国のEV銘柄の好パフォーマンスは、世界のEV市場が地域ごとに不均一なペースで成長する現在の環境では、セクター配分よりも地域別のアロケーションの方が重要である可能性を示唆している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではない。