イラン停戦への期待で原油価格が下落、ユーロは1.16を突破

米国とイランの停戦合意への楽観的な見方から原油価格が急落し、連邦準備制度理事会（FRB）の政策路径の再評価を余儀なくされたことで、ユーロは月曜日に対ドルで0.37%上昇し1.1645ドルとなった。

「ホルムズ海峡を再開させる合意は、重大なデフレ的衝撃となるだろう」と、金融MBAで投資家心理の専門家であるアルスラン（Arslan）氏はノートの中で述べた。「それは市場を高油価とタカ派的なFRB政策から遠ざけ、リスク資産に異例の安堵感をもたらす動きを引き起こす可能性がある」。

緊張緩和の可能性を受けて、ウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油先物価格は5.5%近く急落して1バレル91.66ドルとなり、世界的なインフレを高止まりさせてきたエネルギーショックが和らぐ兆しを見せた。これを受けて、トレーダーがよりタカ派的なFRBへの賭けを解消したため、米ドル指数（DXY）は0.33%下落して98.99となった。この動きは、過去12ヶ月間でエネルギーコストが17.9%急騰したことを示した4月の米消費者物価指数（CPI）報告を受けた最近のドル高とは対照的である。

市場にとって、エネルギー供給を回復させる恒久的な合意は極めて重要である。米エネルギー情報局（EIA）のデータによると、ホルムズ海峡の再開により、紛争中に寸断された日量最大610万バレルの石油供給が回復する可能性があり、FRBを慎重な姿勢に留めてきたインフレ圧力に直接対抗することになる。

政策の乖離が焦点に

ドルの下落は、FRBと欧州中央銀行（ECB）の間で広がる政策の乖離を浮き彫りにした。エネルギー価格の下落見通しは、FRBが年後半に利下げを検討する余地を与える可能性がある一方で、ECB当局者はタカ派的な姿勢を維持している。管理委員会のヤニス・ストゥルナラス委員は、ECBのインフレ目標を一時的にオーバーシュートした場合には慎重な引き締めが必要になる可能性があると述べた。

短期金融市場はこれに反応し、6月11日の理事会でのECB利上げの確率を77.64%と織り込んでいる。これはFRBへの期待とは対照的である。FRBの4月会合の議事要旨で粘着性のあるインフレへの懸念が示された後、先物市場は最近、2027年第1四半期までの利上げ確率を約30%と示唆していた。イラン合意の可能性と原油安は、こうしたタカ派的な価格形成を解消し、ドルにさらなる圧力をかける可能性がある。

停戦からデフレへ

ユーロの新たな強さの真の試金石は、外交的枠組みがエネルギー市場の物理的な正常化につながるかどうかである。2026年第1四半期のホルムズ海峡を通過する石油流量が、紛争前の2070万バレルから日量1460万バレルに減少したことは、混乱の規模の大きさを示している。FRBが最近のインフレショックを一過性と確信するためには、原油供給の持続的な回復が必要となるだろう。

今週、トレーダーは米国経済の潜在的な強さを評価するため、米住宅統計、耐久財受注、そしてFRBが重視するインフレ指標であるコア個人消費支出（PCE）物価指数に注目するだろう。大西洋の反対側では、ECB政策立案者の発言が、6月の利上げへのコミットメントに関するさらなる手がかりとして精査されることになり、それが単一通貨ユーロをさらに支える可能性がある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。