ユーロ、1.1525ドルを突破できず—ハト派FRBがドル高を促進

FRBが2026年の利上げの可能性を示唆したことでドル高が進み、ユーロは2週間ぶりに1.15ドルを下回った。

ユーロは木曜日に1.1525ドルを下回り、2週間ぶりの安値を付けた。FRBが年内の利上げの可能性を示唆したことを受け、ブルームバーグ・ドル・スポット・インデックスは0.4%上昇した。

「FRBのハト派的な据え置き決定により、ドルに対する期待はリセットされた。市場は先月には全く想定されていなかった利上げを織り込み始めている」と、ラボバンクの為替ストラテジスト、ジェーン・フォーリー氏は述べた。

ユーロは欧州取引で0.3%下落し1.1490ドルとなり、6月3日以来初めて1.15ドルのサポートラインを割り込んだ。ドルはG10通貨全てに対して上昇。円は0.5%下落し1ドル＝158.20円、英ポンドは0.3%下落し1.2680ドルとなった。2年物米国債利回りは8ベーシスポイント上昇し4.32%に達した。FRBの四半期経済見通しを受け、トレーダーは金利見通しを再調整している。

ハト派的なFRBと4月に利下げを実施した欧州中央銀行（ECB）との政策スタンスの乖離は、ドルに有利な金利差を拡大させており、ユーロ/ドルを3月に最後に確認された1.12ドル台へと押し下げる可能性がある。次の焦点は、ECBの9月会合の見通しを左右する7月2日発表のユーロ圏インフレデータとなる。

FRBが6月17日にフェデラルファンド金利を5.25%〜5.50%に据え置く決定は広く予想されていたが、同時に発表された経済見通し要約（SEP）は市場の予想を上回る内容だった。18名のFOMC officialsのうち9名が、年末までに少なくとも0.25%の利上げを予想。これは、3月時点で中央値が2回の利下げを示していたことから、急激な転換となる。このハト派的な見直しにより、ブルームバーグ・ドル・スポット・インデックスは1カ月ぶりの高水準に上昇した。

この変化は、FRBが2%の目標を上回って推移するインフレへの懸念を強めていることを反映している。FOMCは現在、年末までのPCEインフレ率が平均3.6%になると予想。これは3月時点の見通しから約1%ポイント上方修正されており、その要因の一部はイラン紛争によるエネルギー価格ショックである。新たにFRB議長に就任したケビン・ワーシュ氏は、最初のFOMC会合後の声明で「物価安定を実現する」と強調。これは従来の声明よりも強い文言である。

ユーロの下落は、6月初旬以来上値を抑えてきた1.1525ドルのレジスタンス水準を突破できなかったことで加速した。ユーロは現在、ECBが2019年以来となる利下げを実施した4月以降の上昇分をすべて失っている。ユーロ/ドルが1.14ドルを下回ったのは、イラン紛争の初期ショックでドルが上昇した3月以来のことである。

金利差が180ベーシスポイントに拡大

米国とユーロ圏の金利差は、現在のドル高の主な原動力である。2年物米国債利回り4.32%は、ドイツ連邦債と比較して180ベーシスポイントのスプレッドがあり、これは4月以来の最大の開きである。この差は、ECBが4月に預金金利を2.75%に引き下げ、さらなる緩和を示唆している一方で、FRBが現在利上げを検討しているという、政策の乖離の拡大を反映している。

「市場はFRBの180度の方向転換を織り込んでいる」とバンク・オブ・アメリカのG10為替戦略責任者アサナシオス・ヴァムヴァキディス氏は述べた。「FRBが利上げを実施し、ECBが利下げを継続した場合、ユーロ/ドルは年末までに1.10ドルを試す可能性がある。」

ドル高は他の資産クラスにも波及している。S&P500種株価指数はFRBの決定を受けて水曜日に0.6%下落。金は0.8%下落し1オンス＝2,318ドルとなり、ドル高が金の魅力を低下させた。新興国通貨は売りの直撃を受け、メキシコペソと南アフリカランドはそれぞれ対ドルで1%以上下落した。

ユーロの今後

ユーロの短期的な方向性は、米国の経済データのペースとECBの政策経路の2つの要因に依存する。金曜日に発表される米国の個人消費支出（PCE）統計でインフレが根強いことが示されれば、FRBの利上げ観測が強まり、ユーロ/ドルは1.12ドルを下回る可能性がある。逆に、軟調なインフレ指標が出れば、ユーロへの圧力は緩和されるだろう。

FRBが長期据え置きの後に利上げを示唆したのは、2022年以来である。当時FRBは、高インフレが続いた期間を経て3月に0.25%の利上げを実施した。その後3カ月間でドルはユーロに対して8%上昇した。一部のアナリストは、現在の流れが続けば、このパターンが繰り返される可能性があると見ている。

CMEのフェドウォッチ・データによると、12月までの0.25%利上げの確率は、会合前の60%から85%に上昇している。次回のFOMC会合は7月28〜29日に予定されているが、ほとんどのエコノミストは、実際の政策変更は9月または11月の会合になると予想している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。