EUR/GBP、0.85を視野に——珍しいチャートパターンがECB決定後の暴落を示唆

EUR/GBPに珍しい弱気チャートパターンが出現しており、欧州中央銀行（ECB）が木曜日に2年ぶりの利上げを発表した後、このクロスが0.85を下回る可能性を示唆している。

ECBは木曜日に預金金利を25ベーシスポイント引き上げ、2.25%とする見通しだ。2024年以来初の利上げとなる。しかし、EUR/GBPクロスはすでにこの利上げを織り込んでおり、歴史的に急落の前兆となってきた珍しいチャート形成からのブレイクダウンに対して脆弱な状態にある。

「ECBは難しい立場にある——エネルギー主導のインフレを抑えるために利上げが必要だが、ユーロ圏経済は依然として脆弱だ」と、ピクテ・ウェルス・マネジメントのマクロ経済調査責任者フレデリック・デュクロゼ氏は述べた。「フォワードガイダンスが金利決定そのものよりも重要な意味を持つだろう。」

EUR/GBPは木曜日に0.8627で取引され、2025年の高値0.8865から下落している。トレーダーらはECBとイングランド銀行（BoE）の政策経路の乖離に備えてポジションを取っている。ロイターが調査したエコノミストの90%以上が25ベーシスポイントの利上げを予想しており、これにより預金ファシリティ金利は2.25%、主要リファイナンスオペレーション金利は2.40%、限界貸出ファシリティは2.65%にそれぞれ上昇する見込みだ。これら3つの金利はいずれも、2025年6月11日付で実施された直近の調整（25ベーシスポイントの利下げ）以降、2025年4月30日から変更されていない。

ECBがハト派的なサプライズを示した場合——あるいはラガルド総裁が利上げサイクルの開始ではなく、一度限りの利上げを示唆した場合——EUR/GBPは3月以降維持されてきた重要なサポート水準である0.8580を下回る可能性がある。この形成パターンを追跡するテクニカルアナリストによれば、ブレイクダウンが発生すれば、2024年9月以来の低水準となる0.8450への道が開かれるだろう。

焦点となるチャートパターン

過去3ヶ月間に日足チャートに浮现したこの珍しい形成——フラットなサポートベースと低下する高値を持つ下降三角形——は、通常、 downside ブレイクアウトで決着する。計測された移動目標は、現在の水準から約2%の下落を示唆しており、0.8450への動きと一致する。同様の構造がEUR/GBPに現れた前回は2024年第1四半期で、その後6週間で3.2%の下落を記録した。

ラガルド総裁の発言が最も重要

先物市場は木曜日に予想される利上げを完全に織り込んでおり、発表単独ではクロスを大きく動かす可能性は低い。真のカタリストは、フランクフルト時間午後2時30分からのラガルド総裁の記者会見と、ECBの更新された経済見通しとなる。

進行中のイラン紛争により欧州全域でエネルギーコストが急騰し、ECBが無視できない二次的なインフレ効果を生み出している。エネルギー価格の上昇はサプライチェーンに波及し、食料コストを押し上げ、最終的には賃金要求に埋め込まれる。中央銀行の更新されたスタッフ予測では、2026年および2027年のインフレ見通しが上方修正されると予想されており、これによりより積極的な引き締め経路が正当化される可能性がある。

アナリストは早ければ9月にも追加利上げが行われるとの見方を示している。ラガルド総裁が連続利上げの可能性を残せば、EUR/GBPは一時的なサポートを得られる可能性がある。しかし、見通しの不確実性とユーロ圏成長の脆弱性を強調すれば、このペアはさらに下落する可能性がある。

BoE要因

来週に迫るイングランド銀行の政策決定は、さらに複雑な要素を加える。BoEは比較的タカ派的な姿勢を維持しており、市場はECBと比較して緩やかな緩和サイクルを織り込んでいる。この金利差はEUR/GBPの0.8865高値からの下落の主要因となっており、BoEがタカ派的なサプライズを示せば、クロスの downside 圧力が増幅されるだろう。

マネーマーケットは現在、BoEの最初の利下げを2026年第4四半期と予想しており、ECBの2025年後半とされるタイミングより遅い。このため、ユーロに対する利回り優位性をスターリングに与え、ユーロに重荷となっている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。