EU、仮想通貨規則「MiCA」を再検討へ　ステーブルコインの利子禁止解除も視野

欧州連合（EU）は、画期的な暗号資産フレームワークの正式な再検討に着手しました。MiCAの施行からわずか2年で、ステーブルコイン発行体やDeFiセクターにとって大きな変化への扉が開かれようとしています。

欧州委員会は、暗号資産市場規則（MiCA）を見直すためのパブリックコンサルテーションを開始しました。8月31日まで、ステーブルコインの利子支払いに関する物議を醸している禁止規定や、分散型金融（DeFi）へのフレームワークの適用など、主要な条項についてのフィードバックを募集しています。

5月20日の公式発表によると、「欧州委員会は、2024年にMiCAが施行されて以来、暗号資産市場と世界の規制環境は『進化し続けている』と述べており、当局者に対し、現在の枠組みが引き続き『目的に合致しているか』を評価するよう促した」とのことです。

今回の見直しでは、ラップド資産や合成資産の分類、ステーブルコインの準備金要件、ステーキングやレンディングから生じる新たなリスクが対象となります。また、ステーブルコイン保有者への利子に類する報酬の禁止規定を大幅に見直す可能性も示唆されており、これは業界にとって大きな争点となっています。

コンサルテーションの結果は、すべてのサービスプロバイダーが完全な認可を取得しなければならない2026年7月の最終期限を前に、欧州における暗号資産の競争環境を再編する可能性があります。利子禁止が解除されれば、EUベースのステーブルコインの魅力が高まる一方で、DeFiに関する新規則は、これまで大部分が規制されていなかった同セクターを初めて直接的な監督下に置くことになるかもしれません。

顕微鏡下のステーブルコイン規則

このターゲットを絞ったコンサルテーションの主な焦点はステーブルコイン、特に利子または利子に類する報酬の禁止です。欧州委員会は、ステーブルコインが銀行預金と競合するのを防ぐために設計されたこの制限を、修正すべきか維持すべきかについて直接フィードバックを求めています。この見直しは、準備金要件、流動性管理、買い戻し権など、ステーブルコイン運営の中核にまで及びます。

このプロセスから「MiCA 2」フレームワークが登場する可能性は、すでに業界関係者の間で議論の的となっています。いかなる変更も、サークル（USDC）やテザー（USDT）といったグローバルな競合他社と比較して、EU発行のステーブルコインの競争力に大きな影響を与える可能性があります。

DeFiとトークン化のギャップ

ステーブルコイン以外にも、欧州委員会はMiCAの現在の範囲外に留まっているデジタル資産市場の領域にどう対処すべきかを調査しています。コンサルテーション文書では、分散型金融（DeFi）、ステーキング、暗号資産レンディング、非代替性トークン（NFT）など、新たに出現しているリスク分野への意見を明確に求めています。

これは、EUの規制当局が潜在的な抜け穴を塞ぎ、暗号資産市場のより複雑で自律的な領域へと監督の範囲を拡大しようとする動きを示しています。また、今回の見直しでは、ラップドトークン、合成資産、ファンドのトークン化持分の台頭によって曖昧になっている、暗号資産と従来の金融商品の法的区別といった継続的な分類の課題にも取り組んでいます。この見直しは、2026年7月の重要な移行期限が迫る中で行われます。この期限以降、すべての暗号資産サービスプロバイダーはEUフレームワークの下で完全に認可を受けるか、域内での運営を停止しなければなりません。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。