新興国ETFが2.7%下落、原油高騰で資産クラスが再編

成長株と新興国株から商品や不動産への急激な資金シフトにより、火曜日に資産クラス間の格差が数カ月ぶりの水準に拡大した。

S&P500種株価指数は0.19%下落する一方、ダウ工業株30種平均は史上最高値を更新。原油が5%急騰したことで、テクノロジー株と新興国株からの幅広い資金流出が誘発された。

「ホルムズ海峡の混乱と半導体業界の失望的な収益が、資産クラス全体にわたるリスクの再評価を強いている」と、RBCキャピタル・マーケッツの米国株式ストラテジスト責任者、ロリ・カルヴァシナ氏は述べた。

iシェアーズ新興国ETFは2.74%急落。ナスダック100ETFは1.85%下落し、半導体銘柄の売りが2営業日連続で続いた。iシェアーズ半導体ETFは2%超下落。アプライド・マテリアルズは8%超、アドバンスト・マイクロ・デバイセズは6%超それぞれ下落した。サムスン電子の暫定決算が市場の高い期待に届かなかったことが背景にある。米ブレント原油ファンドは4.98%急騰。ホルムズ海峡付近での船舶攻撃を受け、WTI原油が1%超上昇した動きに連動した。米不動産ETFは1.19%上昇し、エネルギー関連と並んで主要セクターETFで唯一のプラス圏となった。

この格差は、地政学的な供給ショックとAI関連銘柄のバリュエーション過熱という二重の脅威を投資家が考慮する中、防衛的なポジショニングへのシフトを示している。10年物米国債利回りは4.51%と2週間ぶりの高水準に上昇。一方、米貿易赤字は776億ドルと14カ月ぶりの高水準に拡大し、第2四半期GDPにとってマイナス要因となった。市場は7月28〜29日の連邦公開市場委員会（FOMC）での利上げ確率を26%織り込んでいる。

原油高騰が局面を一変

米ブレント原油ファンドの4.98%上昇は主要資産クラスETFの中で最大の日中上昇率となり、ペルシャ湾での地政学的リスクが高まった。アクシオスによると、カタールのLNGタンカーが発射物に命中され、積載中のサウジアラビアの原油タンカーがオマーン沿岸沖のホルムズ海峡通過中に損傷を受けた。イランは海峡で商船に対して少なくとも2発のミサイルを発射したと報じられ、WTI原油は1バレル70ドルを超えた。

エネルギー株の上昇は、グロース資産の売りとは対照的だった。農業ファンドと米ドル指数は最大0.40%の小幅な上昇。一方、金ETFはドル高と実質利回りの上昇により最大1.41%下落した。

半導体を超えて広がるテクノロジー弱含み

半導体銘柄の下落はテクノロジーセクター全体を押し下げたが、ソフトウェア株が一部相殺した。トムソン・ロイターは5%超上昇しナスダック100の上昇を主導。ワークデイは3%超、マイクロソフトは1%超それぞれ上昇した。AIインフラ銘柄からソフトウェアへの資金シフトは、数千億ドルに上るAI関連設備投資が現在のバリュエーションレベルで持続可能かどうかに対する懐疑的な見方の高まりを反映しているとトレーダーは述べた。

ニューヨーク連銀のジョン・ウィリアムズ総裁も圧力を強めた。インフレは「依然としてかなり高い」とし、安定した経済成長と労働市場の安定を見込むとの見解を示した。ややタカ派と受け止められたこの発言は、近時の利下げ観測を減少させた。

ダウ平均が史上最高値を更新する一方でナスダックが下落したことは、市場のリーダーシップの狭隘さを浮き彫りにしている。ラッセル2000ETFも0.91%下落し、小型株は健全な上昇相場の特徴である相場の幅の広がりをもたらすことができなかった。投資家は今後、今週後半に発表される6月の非農業部門雇用統計とISM製造業景況指数、そして第2四半期決算シーズンの開始に注目している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。