EIA、ブレント予想を13ドル引き下げ、米国生産増加で

米エネルギー情報局（EIA）は2026年のブレント原油予想を1バレル当たり13ドル、2027年見通しを14ドルそれぞれ引き下げた。同時に短期の米国生産見通しを上方修正。二重の弱気な供給シグナルが原油強気相場のシナリオに疑問を投げかけている。

EIAが7月に発表した短期エネルギー見通し（STEO）によると、2026年のブレント原油価格は1バレル＝82ドルと、従来予想の95ドルから下方修正。2027年は79ドルから65ドルに引き下げられた。2026年の米国原油生産量は1日あたり1370万バレルから1380万バレルに上方修正されたが、2027年の予想は1420万バレルから1400万バレルに微減となった。

「今回の修正幅の大きさは、ホルムズ海峡の混乱による供給ショックは一時的であり、市場は現在、供給過剰方向に価格を再調整しているというEIAの見方を反映している」と、エネルギーマーケットアナリストのオマール・タリク氏は指摘する。「価格予想の下方修正と短期的な生産増加の組み合わせは、原油にとって明らかな逆風である。」

この見通しが発表されたのは、原油価格が第1四半期に積み上がった戦争プレミアムをすでに失った後のことである。2026年初めに1バレル57ドル近辺で取引を開始し、4月7日には軍事行動によりホルムズ海峡が事実上封鎖されたことで一時115ドル近くまで急騰したWTI原油は、現在69ドル近辺で推移している。ブレントも同様の軌跡をたどり、1月の約67ドルから4月には138ドルの日中高値を記録した後、直近期では72〜75ドル前後で落ち着いている。

EIAによる2026年の生産見通しの上方修正は、同機関が2027年見通しを下方修正したにもかかわらず、米国の掘削モメンタムが継続していることを反映している。2026年の米国LNG輸出量は1日あたり172億立方フィートと、従来の172億立方フィートから上方修正され、2027年の見通しは186億立方フィートで据え置かれた。

供給環境はさらにOPEC+の力学により複雑化している。サウジアラムコは今週、アジアバイヤー向けの主力アラブ・ライト原油の価格を来月1バレル当たり11ドル引き下げ、地域基準価格に対し1.50ドルのディスカウントとすることを決定した。このような動きは2020年と2015年の価格戦争時にしか見られなかった。この値下げは、OPEC+が来月の生産割当量を引き上げる決定を下した後に行われ、地政学的状況の正常化に伴い生産国が生産量回復を意図していることを示唆している。

弱気な価格修正は原油市場そのものを超えた広範な影響を及ぼす。EIAのブレント予想引き下げは、ソフトな価格環境が長期化する可能性を示唆し、特にホルムズ危機時の設備投資急増で恩恵を受けた油田サービス企業など、エネルギーセクターの株式に圧力をかける可能性がある。ヴァンエック石油サービスETFは、6月の調整前に1年間で64%のリターンを記録したが、原油相場が4月のピークから後退する中、過去1カ月で既に11%下落している。

EIAがこれほど大幅な下方修正を行ったのは、2020年のパンデミックによる需要崩壊時以来であり、その年のブレント平均価格は41.69ドルだった。現在の軌道はそれほど深刻ではないものの、需要回復を上回る供給正常化という同様の力学を反映している。

次回のSTEOは8月11日に発表予定である。それまでの間、最大の変数は依然としてホルムズ海峡である。同水域は米・イラン暫定和平合意後に部分的に再開されたが、オマーン・リマー付近で7月7日に起きたタンカー攻撃はリスクが依然として存在することを示している。海峡の開放が予想より早く進めば、EIAの低めの予想は楽観的に過ぎる可能性がある。一方、混乱が再び激化すれば、見通し全体は上方修正されることになる。

※本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。