Doma、5年間で64%の損失を出しPacira取締役会を非難、売却を要求

アクティビスト（物言う株主）のDOMA Perpetual Capital Managementは、Pacira BioSciences (PCRX)に対し、過去5年間で株価が64%下落したことを理由に公開キャンペーンを開始し、同社に売却を検討するよう促しました。この製薬会社の株式7.5%を保有するDOMAは、株主投票を前に取締役会に3人の取締役を指名しました。

「なぜ株主は、この絶え間ないトータルリターンの欠如を継続させることに投票するのでしょうか」と、DOMAはPaciraの株主に宛てた公開書簡の中で問いかけ、経営陣が数千万ドルの報酬を受け取っている一方で、同社が「重大かつ持続的な業績不振」に陥っていると指摘しました。

同アクティビストは一連のマイナスリターンを提示し、株価が年初来で11%、2024年1月にフランク・リー氏がCEOに就任して以来28%、そして過去5年間で64%下落したことを指摘しました。対照的に、DOMAは自らが指名した候補者が「会社のすべての株主にとって最善を尽くすこと」という唯一の指針を持つことになると述べました。

紛争の中心となっているのは、Paciraのビジネスの80%以上を占める主力資産、非オピオイド系鎮痛剤「EXPAREL」です。DOMAは、取締役会が特許侵害のリスクを管理できていないと主張し、この状況を「重大な過失」と呼んでいます。同アクティビストは、主要な特許を無効とした2024年8月の裁判所の判決と、その後のジェネリック医薬品の参入を認める和解を指摘し、取締役会は現在、不測の事態への備えがないまま、新たな訴訟に会社の将来を賭けていると主張しています。

「最も安全な道」としての売却

DOMAは、Paciraの「5x30計画」を、目前の法的リスクに対処できていない「非論理的で財務的に不健全な戦略」として退けました。DOMAは、彼らが「会社を賭けた」訴訟と呼ぶものを追求するのではなく、売却を含む戦略的代替案を模索するために、取締役会が監督するプロセスを推進しています。同ファンドは、より多くのリソースを持つ大規模な企業の方が、EXPARELの特許をより良く保護し、市場シェアを拡大できると主張しています。

同アクティビスト・ファンドは、2026年6月9日に開催される定時株主総会で、クリストファー・デニス医学博士、オリバー・ベントン・“ベン”・カーティス3世、エリック・デ・アルマスの3名の指名候補者を就任させることを目指しています。書簡の中で、デニス博士とカーティス氏は、依存症医学と規制法におけるそれぞれの経験がPaciraの課題に直接関連していると主張し、自らの適格性を擁護しました。彼らは、取締役会が自分たちの戦略を「投げ売り」と表現したことに反論し、取締役会の義務は「価値へのあらゆる信頼できる道を試すこと」であると述べました。

激化する委任状争奪戦は、投資家に大きな不確実性をもたらしています。6月9日の株主投票の結果によって、Paciraが現在のリーダーシップの下で現在の戦略を継続するのか、あるいはアクティビスト株主の要求通り売却の検討を余儀なくされるのかが決まります。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。