ドルが0.4%上昇、中東情勢の緊迫化で安全資産需要が高まる

米ドルは月曜日、主要通貨全般に対して上昇し、6月の上昇基調をさらに伸ばした。中東情勢を巡る緊迫化したヘッドラインが投資家を世界の基軸通貨へと駆り立てた。ブルームバーグ・ドル・スポット・インデックスはニューヨーク時間午後までに0.4%上昇。ユーロは3週間ぶりに1.13ドルを下回り、円は1ドル＝152円台に下落した。

「ドル買いの動きは、FX市場全体で地政学的リスクプレミアムが再評価されていることを反映している。中東紛争は、市場がヘッジに苦慮する二極化した結果を生み出している」と、地政学的リスク戦略会社Edgenのエレナ・フィッシャー氏は述べた。「セーフヘイブンの流れは広範に及んでいる。金、ドル、短期米国債に同時にそれを見ている」

ユーロは0.5%下落し1.1278ドルと、6月1日以来の安値を記録。ドル・円は0.6%上昇し152.35円となり、歴史的に日本当局の介入警告を引き起こしてきた152.50円の水準に接近した。もう一つの伝統的な安全資産であるスイスフランは対ドルで0.3%下落。ドル買いの勢いが典型的な逃避先通貨をも圧倒していることを示している。通常はドルと逆相関で推移する金は、このトレンドに逆らって1オンスあたり4194ドル近辺を維持しており、同金属にもセーフヘイブン資金が流入していることを示唆している。

ドルの一段高は、世界の石油貿易の約21%を扱うホルムズ海峡の脆弱な停戦合意が、トランプ大統領がイラン国内の目標への攻撃再開を脅かしたとの報道を受けて、再び緊張にさらされていることを受けて発生した。今月初めに署名された米イラン了解覚書は、一時的に供給懸念を緩和し、原油価格を押し下げ、ドルを高値から押し戻していた。その緩和効果は現在、反転している。ブレント原油は月曜日に2.3%上昇し1バレル87.40ドルとなり、先週の4%上昇に追加された。

ドルの6月の上昇基調は、今年のG10外国為替市場で最も急激な動きの一つとなっている。今月だけでドルは先進国通貨バスケットに対して2.8%上昇し、4月と5月の下落分を完全に埋め戻した。この動きは、米連邦準備制度理事会（FRB）が新議長ケビン・ウォーシュの下でタカ派姿勢を強めていることによって増幅されている。ウォーシュ議長は先週、FOMC声明を短縮して発表し、市場はこれを利下げへのハードルが高くなったシグナルと解釈した。FF金利は2023年7月以来の5.25%～5.50%に据え置かれており、OIS市場では12月までの利下げ確率はわずか42%と見積もられている。

ドルが地政学的リスクでこれほど急速に上昇したのは、2024年4月、イランがイスラエルにドローン攻撃を仕掛けた時以来である。その際、DXYは2週間で1.8%上昇した後、緊張緩和とともにその半分を失った。今回の上昇はすでにそのペースに匹敵しており、ドルにさらなる上昇余地があるのか、それとも外交的解決が急激な戻り売りを引き起こす可能性があるのかという疑問が生じている。

新興国市場にとって、ドル高はおなじみの圧力点を生み出している。ポーランド・ズロチは月曜日、ユーロに対して4.26を下回って下落。メキシコ・ペソや韓国ウォンも下落した。アジアおよび東欧の中央銀行は、自国通貨の下落を容認して輸入インフレのリスクを負うか、利上げで防衛して成長を鈍化させるリスクを負うか、難しい選択に直面している。

次の動きの直接的なきっかけは、中東における外交的な進展である。停戦が維持され、ホルムズ海峡が開き続ければ、リスク選好が戻るにつれてドルは上昇分の一部を失う可能性がある。緊張がさらにエスカレートすれば、ドルの上昇基調は加速し、ユーロは1.12ドルを試し、ドル・円は1990年以来となる155円に向かって上昇する可能性がある。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。