ISM非製造業景況指数が予想通りの54に、ドル上昇

米ドルは月曜日、主要通貨に対して上昇した。6月の米供給管理協会（ISM）非製造業景況指数が市場予想通りの54となったことで、米連邦準備制度理事会（FRB）がタカ派姿勢を維持する根拠が強まったためだ。

「サービス部門のデータは、経済が依然として堅調なペースで拡大していることを確認するものであり、FRBに高金利を長期維持する余地を与えている」と、Edgenのマクロアナリスト、ジェームズ・オカフォー氏は述べた。

ISMの指標はコンセンサス予想の54に一致したものの、5月の54.5からは低下した。一方、S&Pグローバル米国サービス部門PMIは51.2と、予想の51.3をわずかに下回った。「その結果、生産成長と景況感は昨年見られた水準に比べれば依然として冴えない」と、S&Pグローバル・マーケット・インテリジェンスのチーフ・ビジネスエコノミスト、クリス・ウィリアムソン氏は声明で述べた。このデータは、予想を下回る6月の雇用統計に続くものだ。非農業部門雇用者数はわずか5万7000人の増加にとどまり、11万人の予想を下回ったが、失業率は予想外に4.3%から4.2%に低下した。

混在したデータはFRBに相反するシグナルをもたらしている——冷えつつある労働市場と、依然として拡大するサービス部門の活動——という状況の中、ケビン・ウォーシュ議長の委員会は6月会合の議事録を水曜日に公表する準備を進めている。市場はCMEフェドウォッチ・ツールによると、年末までの利上げ確率を77.3%と織り込んでおり、次の政策決定は7月下旬に予定されている。

ドル指数は101.00近辺で推移した後、ISMの発表を受けて上昇。伝統的な安全資産を凌駕し続ける「キング・ドル」のストーリーをさらに強固なものにした。ホルムズ海峡での通常の石油輸送量の再開に支えられ、世界的なインフレ圧力が緩和していることから、ドルの追い風材料の一部が減少しているにもかかわらず、ドルの底堅さは続いている。

主要通貨に対し、ドルはEUR/USDを1.08台へと押し下げ、GBP/USDは1.27を割り込んだ。USD/JPYは161超の40年近辺高値付近に張り付いており、トレーダーは日本当局による介入の可能性を注視している。USD/CADは原油価格の軟化に伴い上昇を拡大。ブレント原油は、OPEC+が日量18万8000バレルの生産目標引き上げに合意したことを受け、1バレル72ドルを下回った。

サービス部門のデータは、FRBの政策経路にとって極めて重要な時期に発表された。先週の雇用統計の下振れは一時的に利上げ観測を冷ましたが、ISMの結果は、経済が中央銀行をインフレ対策に集中させるのに十分な勢いを維持していることを示唆している。ウォーシュFRB議長は先週、委員会の2%の物価安定目標へのコミットメントを改めて表明する一方、インフレ期待がようやく低下し始めたことを認めた。

ISM非製造業指数が2カ月連続で54を超えたのは2024年末以來であり、その期間にはその後の6カ月で75ベーシスポイントの引き締めサイクルが先行していた。このパターンが繰り返されるのであれば、市場は現在織り込まれている以上の追加利上げを価格に反映させる必要があるかもしれない。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。