防衛株が20%下落、イラン和平合意でセクター見通しが転換

防衛株は2月下旬にイラン紛争が勃発して以来20%以上下落したが、週末の米国とイランの和平合意により、投資家が軍事支出の見通しを再評価する中、セクターの反発が見込まれている。

「ホルムズ海峡の再開は、完全な平和配当ではなく、安全弁のようなものだ」とSPIアセット・マネジメントのマネージング・パートナー、スティーブン・インネス氏は述べた。「市場は原油パニックの一部を取り除くことはできるが、見出しと署名、そして実際に遵守する体制との間のギャップを価格に織り込まなければならない。」

主要な防衛関連企業は、2月下旬に戦闘が勃発して以来、弱気相場圏に陥っており、多くの銘柄が紛争前の高値から20%以上下落している。長期化した敵対行為はサプライチェーンの混乱とコスト超過を引き起こし、セクター全体の収益見通しに重しとなった。

ドナルド・トランプ大統領が日曜日にTruth Socialで発表した和平合意は、金曜日にスイスで調印式を行うとしている。この合意には、紛争開始以来事実上閉鎖されていた重要な航路であるホルムズ海峡の再開が含まれており、これにより世界の石油供給が逼迫し、米国のインフレ率は5月に3年ぶりの高水準となる4.2%に上昇していた。

微妙な回復経路

防衛関連企業にとって、その計算は微妙である。平和は通常、軍事調達の緊急性を低下させるが、決着はバリュエーションを押し下げていた不確実性を取り除く。セクターは長期化する紛争を価格に織り込んでいたため、いかなる緊張緩和もリスクの再評価を強いることになる。

「敵対行為の終結は、防衛株にとって大きな重荷を取り除くものだ」とマネックスのチーフストラテジスト、広木隆氏は述べた。

より広範な市場の反応は圧倒的にポジティブだった。S&P500先物は日曜日の夕方に1.3%上昇し、ナスダック100先物は1.3%上昇、ラッセル2000先物はさらに上昇した。この上昇は月曜日にアジアにも波及し、日本の日経平均は5%急騰して過去最高の69,317.50で取引を終え、韓国のKOSPIは5.2%上昇して8,545.98となった。香港のハンセン指数は0.5%上昇の24,842.67、上海総合指数は1.6%上昇の4,096.47で引けた。

原油急落でインフレ圧力緩和

ブレント原油は4.28ドル下落し1バレル＝83.05ドルと、戦争開始以来の最低水準となった。一方、WTIは4.55ドル下落し80.33ドルとなった。エネルギー価格の下落は、インフレ圧力を緩和し、連邦準備制度理事会（FRB）に利下げを検討する余地を与える可能性があることから、株式市場全体にとって追い風となる。

FRBは水曜日の会合で金利を据え置くと広く予想されているが、原油価格の急落がフォワードガイダンスを変化させる可能性がある。日本銀行は火曜日に政策金利を1%に引き上げると見られており、これは30年以上ぶりの高水準となる。

防衛投資家にとって、重要な問いは和平合意が持続するかどうかである。金曜日のスイスでの調印が予定通り進めば、投資家が打撃を受けた銘柄に戻るにつれて、セクターは急速な回復を見せる可能性がある。交渉が頓挫すれば、弱気相場はさらに深まる可能性がある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。