CVS、第1四半期決算発表へ　2つの大きなハードルに注目

CVSヘルス（NYSE：CVS）は水曜日に第1四半期決算を発表する予定で、投資家は2つの大きな課題を管理する同社の能力を注視している。それは、保険事業における医療費の高騰と、薬剤サービス部門に対する規制当局の厳しい監視だ。

リーリンクのアナリスト、マイケル・チャーニー氏は4月のリポートで、「PBM（薬剤給付管理）への監視に関するニュースの流れが、投資家心理を大幅に悪化させ、下振れリスクへの懸念を強めている」と指摘した。今期、ヘルスサービス部門で13億ドルの調整後営業利益を達成することは、「状況を是正するための重要な第一歩になるだろう」と同氏は付け加えた。

ファクトセットのコンセンサス予想によると、アナリストは売上高949.7億ドル、調整後1株当たり利益（EPS）2.18ドルと予想している。ウォール街は、保険料に占める支出の割合を示す重要な指標である医療費率（メディカル・コスト・レシオ）に注目しており、コンセンサス予想は86.6％となっている。競合のユナイテッドヘルス・グループやヒューマナは、すでにこの指標でアナリスト予想を上回る第1四半期決算を発表している。

同社の株価は不安定な動きを見せており、政府が2027年のメディケアー・アドバンテージ・プランの料率引き上げ幅を予想より低く設定することを提案した後の1月には14％下落したが、最終的な料率が上方修正された4月には約7％上昇した。今回の決算は、パンデミック後の医療費上昇により株価が40％以上下落した後の2024年に就任したデビッド・ジョイナーCEOにとって、極めて重要な試金石となる。

圧力を受けるPBM

ヘルスサービス部門の主要部分であるCVSの薬剤給付管理（PBM）事業は、薬価決定における役割を巡り、議員や規制当局からの継続的な圧力にさらされている。同社は、インスリン価格を吊り上げたという疑惑について連邦取引委員会（FTC）との和解を保留中だが、CVSはこの疑惑を否定している。また、テネシー州でPBMによる薬局所有を禁止する法案に対しても争っている。

焦点となるメディケア・コスト

2025年にメディケアー・アドバンテージ・プランの第3位のプロバイダーとなったエトナ保険部門は、高齢者による予想を上回る医療利用に苦慮している。競合他社はコストが安定しつつあることを示唆しているが、投資家はCVSが自社の支出をコントロールできるかどうかを見極めようとしている。この傾向を管理する能力は、投資家の信頼を回復し、通期の収益目標を達成するために極めて重要である。

第1四半期の決算は、CVSの再建戦略が浸透しているかどうかを示す重要な指標となるだろう。PBMへの圧力を乗り切り、保険部門のコストを抑制する経営陣の手腕が、株価の動向を左右することになる。投資家は決算説明会での最新情報に細かく耳を傾けることになるだろう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を意図するものではありません。