Coinbaseのビットコインプレミアムが50日間マイナス、米国需要の弱さを示す

7月7日、Coinbaseにおけるビットコインのグローバル取引所対比のディスカウントが50営業日連続に達し、同指数の算出開始以来最長のマイナス記録となった。

「継続的なマイナスプレミアムは、米国を拠点とする投資家が他の市場よりも積極的に売却していることを示している」とGalaxyの全社調査責任者アレックス・ソーン氏は指摘する。「ETFの流出も同じストーリーを物語っている」

CoinbaseとBinanceの価格差を追跡するCoinbaseビットコインプレミアム指数は5月19日以降ゼロを下回っており、最新の数値は-0.0742%とCoinglassのデータは示している。この記録は、1月16日から2月24日までの40日連続という従来の記録を上回った。米国のスポットビットコインETFは年初来で約60億ドルの純流出を記録しており、ソーン氏によれば総純資産額はピーク時の1,500億ドル超から743.7億ドルに減少した。SoSoValueによると、6月はETF流出額が過去最大級の月となった。

米国需要の弱さと高レバレッジの組み合わせは、脆弱な状況を生み出している。暗号資産アナリストのアリ・マルティネス氏は、ビットコインが5万ドルまで下落した場合、7,000万ドルのロングポジションが清算に直面すると警告。この水準では、すでに価格を圧迫している有機的な圧力に加え、機械的な売りが誘発されることになる。

ビットコインは6月下旬に約5万8,000ドルから回復し、6万4,000ドルから6万5,000ドルのレジスタンスゾーンに向けて上昇したが、その水準で回復は停滞している。最も近いサポートは6万2,000ドルから6万2,500ドル付近にあり、このエリアを下回ると6万ドル、さらには5万8,000ドルが再び焦点となる可能性がある。

マイナスプレミアムの継続は、より広範なオンチェーンシグナルにおける苦境の兆候とも一致している。マルティネス氏はまた、ビットコインの含み損にある供給量が含み益にある供給量を上回ったのは、今回のサイクルで初めてだと指摘。このクロスオーバーは歴史的に、2011年、2014年、2018年、2020年の主要なサイクルボトムと一致している。暗号資産の恐怖と欲望指数は「極度の恐怖」圏に留まっており、Coinglassによると過去24時間で約2億5,000万ドルの清算が市場で発生し、そのうち1億8,300万ドルはロングポジションの消滅によるものだ。

2020年と2021年の強気相場では、Coinbaseのプレミアムは長期にわたりプラスを維持し、TeslaやMicroStrategyなどの企業によるより強い機関投資家の買いと一致していた。今回の50日間にわたるマイナス値の連続は、米国の参加構造に変化が生じていることを示唆しており、ドル建ての投資家は強気のタイミングで売却するか、完全に市場の傍観者に徹している。

ビットコインが5万8,000ドルを維持できるかどうかは、マルティネス氏が特定した欠落要素であるマクロの明確さが、売り圧力によって価格が5万ドルの清算クラスターに押し上げられる前に訪れるかどうかにかかっている。強気派にとって次の大きな試練は、6万5,000ドルを明確に突破することであり、この水準は過去3週間で2度にわたり価格の上昇を跳ね返している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。