* GSRの法務責任者は、倫理規定とステーブルコインの利回りを主な障害に挙げ、「デジタル・トークン明確化法案」が上院を通過する確率を50％未満と予測しています。
* この悲観的な見通しは、最近の委員会承認を受け、同法案が2026年までに成立する確率を68.5％と織り込んでいる予測市場とは対照的です。
* 法案は今後、上院本会議で党派間の対立を克服して可決されるために60票の賛成を必要とする厳しい道のりに直面しています。
戻る
法律専門家：「明確化法案」の成立確率は50％未満
(P1) GSRの法務責任者によれば、「デジタル・トークン明確化法案」が今会期中に上院を通過する確率は50％未満です。同氏は、法案が最近重要な委員会を通過したものの、未解決の立法上の対立があることを指摘しています。
(P2) GSRの法務責任者であるジョシュア・リーズマン氏は、「デジタル・トークン明確化法案が今会期の上院を通過する確率は50％未満である」と公言し、その低い確率の理由を「ステーブルコインの利回りと倫理に関する立法上の懸念」に求めました。
(P3) 同法案は上院銀行委員会を15対9の投票で通過しましたが、超党派の支持は脆弱なものでした。法案に賛成票を投じたアンジェラ・オルソブルックス議員とルーベン・ガイェゴ議員の民主党上院議員2名は、共和党がこれまで抵抗してきた倫理規定の変更がない限り、上院本会議の投票では支持しないと述べました。
(P4) この法案が成立しなければ、米国の仮想通貨業界に対する規制の不透明感は長引き、成長を妨げ、イノベーションが他国へ流出する可能性があります。法案は今後、おそらく6月に予定されている上院本会議の投票に進み、成立には60票を確保する必要があります。
### 専門家の悲観論 vs 市場の楽観論
リーズマン氏の慎重な評価は、予測市場のセンチメントとは対照的です。データによると、トレーダーは明確化法案が2026年に成立する確率を68.5％と織り込んでおり、この数字は上院銀行委員会での超党派の承認後に58％から跳ね上がりました。
市場の好意的な反応は、委員会採決後のデジタル資産価格にも反映されました。ビットコインとイーサリアムが緩やかな上昇を見せる一方で、規制の動向に敏感なトークンはより急激に上昇しました。Hyperliquid（HYPER）は、仮想通貨デリバティブに対する規則の明確化を期待するトレーダーの買いにより約11％上昇し、XDCとCanton（CANTO）は規制下のオンチェーン・ファイナンスへの関心再燃により、それぞれ10％近く上昇しました。
### 今後の道のり
明確化法案は、米国のデジタル資産市場のための統合された枠組みを構築し、どのトークンが証券取引委員会（SEC）の管轄となり、どのトークンが商品先物取引委員会（CFTC）の管理下に置かれるかを定義することを目的としています。最新版には、インサイダー取引、破産保護に関する新たな文言、および制定後360日の施行日が盛り込まれています。
委員会を通過したものの、法案には大きなハードルが残っています。民主党の上院議員は、ドナルド・トランプ大統領のデジタル資産への事業投資に異議を唱えており、当局者が仮想通貨から利益を得ることを制限する倫理規定を強く求めています。ステーブルコインの報酬の取り扱いや、分散型金融（DeFi）の規則についても意見の相違が残っています。本会議での採決前に、上院農業委員会のバージョンと統合される必要があります。
本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。
