サークル（Circle）株、第1四半期売上高未達とマージン悪化の警告にもかかわらず19%急騰

サークル・インターネット・フィナンシャル（CRCL）の株価は月曜日に19%急騰しました。第1四半期決算で、ステーブルコイン発行体間の激しい競争によりコストが増大し、利益率が圧迫されていることが明らかになったにもかかわらずです。

「ステーブルコイン市場におけるシェアの維持は、同社にとってますますコストがかかるようになっている」と、サークル社は5月11日に発表した2026年第1四半期報告書の中で述べ、競合他社からの圧力を指摘しました。

第1四半期の売上高はコンセンサス予想の7億1492万ドルに届かず、1株当たり利益（EPS）は0.17ドルと前四半期比で60%減少しました。報告書は、ステーブルコイン分野に参入した決済大手のリップル（Ripple）やペイパル（PayPal）に対抗するための支出増による、マージン圧迫の「危険な傾向」を強調しています。

135.27ドルへの驚異的な19%の続伸は、市場が利益率への懸念を無視し、報告された21.5兆ドルという過去最高のUSDC取引量に注目している可能性を示唆しています。空売り残高が浮動株の12.29%と高水準にあることから、この急激な動きはショートスクイーズ（踏み上げ）を示している可能性もあり、収益性を重視する弱気派とプラットフォームの普及を重視する強気派の攻防となっています。

二つの視点

弱気派にとって、第1四半期報告書は懸念すべき傾向を裏付けるものでした。USDCステーブルコインを裏付ける準備金の利息を主な収入源とする同社は、収益性に対する直接的な課題に直面しています。リップルやペイパルのような資金力のある競合がステーブルコイン市場に参入したことで、サークル社は世界第2位のステーブルコインとしての地位を守るために、マーケティング、インセンティブ、テクノロジーにより多くの費用を投じる必要があります。発表前の空売り残高は2530万株（浮動株の12.29%）に達しており、発表を前に強い弱気心理が働いていました。

強気派にとって、決算後の19%の急騰は正当性の証明となりました。彼らは、21.5兆ドルという膨大なUSDC取引量を、ネットワークの根本的な健全性と普及の証拠として挙げています。これは、利益率が縮小している可能性はあるものの、プラットフォーム全体がデジタル資産経済にとってより重要になっていることを示唆しています。この見解はウェルズ・ファーゴ（Wells Fargo）も支持しており、同行は最近「オーバーウェイト」評価を据え置き、目標株価を決算前の終値113.67ドルを大幅に上回る142ドルに引き上げました。

アナリストの対立は市場の分裂を反映

強気シナリオと弱気シナリオの乖離は、アナリストの評価にも現れています。ウェルズ・ファーゴがさらなる上昇を見込む一方で、コンパス・ポイント（Compass Point）は最近、目標株価77ドルで同社株を「売り」に格下げしました。これは現在の取引水準から大幅なディスカウントとなります。21人のアナリストによるコンセンサス目標株価は、決算発表前で125.53ドルでした。

サークル株は2025年6月の上場以来、ボラティリティの高い動きを見せており、上場初日は69ドルで寄り付き、83.23ドルで引けました。年初来で43%上昇していますが、第1四半期の報告書は、競争が激化する中で同社が膨大な取引量を一過性ではない利益に結びつけられるかどうかに焦点を当てています。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。