中国の資本規制、HSBCとプルデンシャルに打撃　株価7％下落

中国による国境を越えた資本規制の強化が、香港エクスポージャーの高い金融株を直撃している。プルデンシャルとHSBCの合計時価総額は80億ドル以上減少し、投資家は本土中国からの資金流入の急減速を織り込んでいる。

中国国務院の第837号令は7月1日に発効し、海外送金プロセスを厳格化。届出、承認、監督に関する要件が追加される。この法令自体は許容される送金の量的制限に変更を加えるものではないが、香港証券先物委員会（SFC）は別途、新規顧客の資金が中国本土以外に由来することを求める追加規則を定めたと、サウスチャイナ・モーニング・ポストが報じた。

規制の影響は既に表面化している。HSBCの上海支店は、投資口座に預け入れられる全資金が香港の規制要件を満たさなければならないと顧客に警告。東亜銀行の上海支店は香港口座の開設を完全に停止したという。

「新たな規則は地域の金融機関にとって摩擦を生むが、システムに重大な混乱を引き起こすことを目的としたものではない」とジェフリーズのアナリスト、フィリップ・ケット氏は指摘する。「生命保険業界への影響はほぼ皆無だろう。」

市場の見方は異なる。プルデンシャルはロンドン市場で7.6％下落し974.8ペンスと8カ月ぶりの安値に沈み、SFCが5月22日に発表して以来の下落率は約14％に拡大した。HSBCはロンドン市場で日中最大6％下落した後、1.8％安で引け、スタンダードチャータードは2.81％下落した。香港市場ではAIAグループが6.75％急落した。

この売りは、香港の保険および銀行セクターにとって重要な収入源である本土中国人の訪問客が、香港への資金移動でより大きな障害に直面することへの懸念を反映している。プルデンシャルとAIAは新規保険契約の相当部分を本土中国人による香港保険の購入から得ており、HSBCとスタンダードチャータードはクロスボーダー資産管理から多額の手数料収入を得ている。

JPモルガンのアナリストは、この法令が「プルデンシャルなど、本土中国人訪問客にエクスポージャーがある保険会社を巡るノイズを生み出した」と指摘する一方、「実際の影響はほとんどないだろう」と付け加えた。

今回の規制強化は、中国が資本流出に対する監視をより広範に強める中で行われた。先週発表された別の規則では、中国政府は国家安全保障に影響を及ぼす可能性のある海外投資について審査を行う権限を有することとなる。

ロンドン上場の金融株にとって、このタイミングは既存の逆風に拍車をかけるものとなっている。FTSE100種総合株価指数は木曜日、レックスエルシスやロンドン証券取引所グループの上昇に支えられ0.3％高の10,360.32で取引を終えたが、金融セクターは出遅れた。ポンドは1.3436ドルで推移し、金は投資家の逃避需要を背景に1オンス当たり4,471.69ドルに上昇した。

中国が同様の資本規制措置を導入した前回2015〜2016年、香港の保険会社における本土中国人からの保険料収入は6カ月間で30％以上減少したと、香港保険業監督局のデータは示している。歴史が繰り返されるなら、今回の売りがさらに続く可能性がある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。