戦争の影響で中国の4月の石油需要が20ヶ月ぶりの低水準に落ち込む

(P1) 中国の4月の原油処理量は、イラン戦争の影響で製油所の操業が抑制されたことを直接の原因として、20ヶ月ぶりの低水準に落ち込みました。これは、世界最大の石油輸入国である中国の需要減退を示す新たな兆候となっています。

(P2) ジオジット・インベストメンツのリサーチ責任者であるヴィノッド・ナイール氏は、「投資家の注目は現在、予想を上回る卸売物価指数（WPI）、継続的な燃料価格の転嫁、そして高止まりする債券利回りに起因するインフレリスクの上昇にシフトしている」と述べています。

(P3) 国家統計局のデータによると、4月の製油所処理量は前年同月比5.8%減少しました。この減速は産業活動全体の停滞の一環であり、鉱工業生産の伸びは予想に反して前年比4.1%に鈍化し、33ヶ月ぶりの低水準となりました。

(P4) 中国の製油活動の低下は原油需要の弱さを反映しており、1バレル100ドルを頑なに上回り続けている世界的な原油価格の抑制要因となる可能性があります。この減速は中国経済にとって弱気な指標であり、ムーディーズがエネルギーコストの上昇を理由に、2026年のインドのGDP成長率予測を80ベーシスポイント引き下げて6%とするなど、より広範な影響を及ぼしています。

国内の弱さと地政学的逆風

製油所の稼働率低下は、外部ショックと国内の顕著な減速が組み合わさったことに起因しています。4月のデータは、中国経済全体に広がる失望感を浮き彫りにしました。小売売上高の伸びはほぼ消失し、前年比わずか0.2%と2022年以来の低水準に鈍化しました。これは自動車販売が15.3%急落したことが主な要因です。

固定資産投資も年初来で1.6%減少に転じ、第1四半期の1.7%増から急激に悪化しました。これは地政学的な不透明感が意思決定を圧迫し、投資意欲が極めて悲観的になっていることを反映しています。セメント（-10.8%）や鉄鋼（-1.7%）といった不動産関連セクターの減速が工業生産のさらなる重荷となり、輸出主導の製造業の継続的な勢いを打ち消しました。

市場への広範な影響と見通し

混乱を受けて北海ブレント原油先物は高値で推移しており、ホルムズ海峡のタンカー通行量が極めて少ないことから、先週末の国際指標は1バレル109.14ドルで引けました。国際エネルギー機関（IEA）は、市場が10月まで日量約400万バレルの深刻な供給不足に直面する可能性があると警告しています。

石油輸入国にとって、高止まりする価格はインフレを助長し、通貨に圧力をかけています。例えば、インド・ルピーは紛争開始以来5.4%下落し、史上最安値を更新しました。市場関係者は、ホルムズ海峡の再開に向けた進展や、経済的打撃への協調対応のシグナルを求めて、近く開催されるG7財務相会合を注視することになるでしょう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。