シェブロン、原油価格の上昇圧力は7月まで続くと予想

シェブロン・コーポレーションは、原油価格が6月から7月にかけて持続的な上昇圧力に直面すると警告した。この予想は、米イラン停戦合意を受けて原油が数週間ぶりに1バレル90ドルを下回り、市場が最近再評価した流れに逆行するものだ。

シェブロン・コーポレーションは、原油価格が6月から7月にかけて持続的な上昇圧力に直面すると表明した。この見通しは、米イラン停戦合意を受けて原油が4月中旬以来初めて1バレル90ドルを下回り、市場が再評価を進める動きとは異なるものとなっている。

「ホルムズ海峡の混乱による供給制約と力強い季節的需要により、夏の中盤までは市場のタイトな状態が続く」とシェブロンは木曜日に公表した見通しの中で述べた。ただし、具体的な幹部を予測の情報源として明示することは避けた。

この警告が出された背景には、水曜日にブレント原油が4.6％下落して1バレル92.25ドル、ウェスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）が5.5％下落して1バレル88.68ドルとなり、それぞれ4月以来の低水準を記録したことがある。米イラン停戦が維持され、ホルムズ海峡の原油タンカー航行再開の見通しが強まったためだ。同日、S&P500種株価指数、ダウ工業株30種平均、ナスダック総合指数は全て過去最高値を更新。ノルウェージャン・クルーズ・ライン・ホールディングスやユナイテッド航空など燃料コストの影響を受けやすい銘柄は、エネルギーコスト低下が収益圧力を緩和するとの期待から急伸した。

シェブロンの見通しは、最近の価格下落が一時的なものにとどまる可能性を示唆している。世界の原油の約20％が通過するホルムズ海峡は、イラン紛争中に事実上閉鎖され、エネルギー価格を押し上げ、金などの伝統的な逃避先から投資家マネーを流出させていた。停戦が成立したとしても、シェブロンはサプライチェーンの正常化に数週間を要し、夏の需要ピーク期であるドライブシーズンに向けて価格上昇圧力が続くと予想している。

シェブロンの予想が市場全体にとって重要な理由

シェブロンの見解と市場の即時反応との乖離は、イラン情勢をめぐる不確実性を浮き彫りにしている。ギリシャの製油会社モーター・オイルは、第1四半期の利益が前年同期の8500万ユーロから3億3270万ユーロへと約4倍に拡大し、売上高は約25％増の33億6000万ユーロとなったと報告。精製マージンの拡大と輸出活動の増加が寄与したもので、エネルギー企業が高水準の価格から恩恵を享受していることを示している。

投資家にとっての利害は大きい。シェブロンの見解が正しく、原油価格が7月まで高止まりすれば、エネルギーセクター株や原油関連の上場投資信託（ETF）は再び支援を受ける可能性がある一方、停戦ニュースで上昇した運輸・航空株は逆風に直面する恐れがある。原油高は米連邦準備制度理事会（FRB）のインフレ見通しも複雑にする。4月の消費者物価指数（CPI）は冴えない結果となり、市場の一部トレーダーは年内の利上げを予想している（市場価格に基づく）。

ホルムズ海峡が長期にわたって混乱した前例は、1980年代のイラン・イラク戦争時まで遡る。当時、原油価格は紛争初期のデエスカレーション後も数カ月にわたって高止まりした。歴史が教訓となるのであれば、サプライチェーンの正常化プロセスは、市場が現在想定するよりも長期化する可能性がある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。