Cboe、ビットコインとイーサの先物を24時間365日取引可能な永久先物に転換を検討

Cboe Global Marketsは、ビットコインとイーサの先物を永久先物（パーペチュアル）に転換するかどうかを評価している。この動きは、オフショアの旗艦商品を規制された米国の取引所にもたらすことになる。

Cboe Global Marketsは、ビットコインとイーサの先物を永久先物に転換することを検討しており、24時間365日取引可能な仕組みを規制された米国の取引所にもたらす。

「Cboeは、既存の米国規制の枠組みの中で永久先物を提供する方法を模索している」と、取引所の計画に詳しい人物は述べた。同人物は非公開の社内協議であるとして匿名を条件に語った。

この検討は、米国の有力なデリバティブ取引所であるCME Groupが、CFTCによるKalshiのビットコイン永久先物承認を巡ってCFTCを提訴したことを受けて行われている。CMEは、当該契約は先物契約ではなくスワップに分類されるべきであり、その区分によりより制限の厳しいルールが適用されると主張している。CFTCはこの訴訟を「根拠がない」としている。

Cboeがこの計画を進めれば、大手米国取引所が初めて暗号資産パーペチュアルを直接提供することになり、市場を支配するBinanceやBybitなどのオフショア取引所に挑戦することになる。成功裏にローンチされれば、CMEや他の既存大手に対し、米国規制当局が個人投資家向けの準拠ルートを開設する中で適応を迫る可能性がある。

CMEの法的挑戦が競争上の重要性を浮き彫りに

CMEの訴訟は、Kalshiのビットコイン永久先物が先物契約かスワップかという点に焦点を当てている。このラベル分けにより、どのルールブックが適用されるか、そして米国の個人トレーダーが当該商品にアクセスできるかどうかが決まる。CMEのCEO、テリー・ダフィー氏は、多くの個人トレーダーがレバレッジやポジションを長期にわたって侵蚀するファンディングコストなど、パーペチュアルのリスクを完全に理解していないと警告している。

この訴訟は、永久先物の台頭に対する既存取引所の不安の高まりを反映している。パーペチュアルには満期がなく、トレーダーは従来の先物でCMEに手数料を生み出していた定期的なロールコストを回避できる。CFTCが規制された米国パーペチュアルへの扉を開いた際、CME、Cboe、ICEの株価は下落し、投資家が競争上の脅威を価格に織り込んだ。

規制当局の承認プロセスと時期は不透明

Cboeの評価は予備的な段階であり、最終的な決定は下されていないと、関係者は述べた。取引所が永久先物を上場するにはCFTCの承認が必要であり、規制環境は依然として流動的である。分散型ネットワーク資産と有価証券を区別するためのより明確な枠組みを提供する可能性があるCLARITY Actの提案は、規制当局が暗号デリバティブ商品をどのように扱うかに影響を与える可能性がある。

この動きは、暗号デリバティブに対する機関投資家の関心が全般的に高まる中で行われている。グレイスケール・リサーチは最近、Aave、Uniswap、Hyperliquidを含む複数のDeFiトークンが、従来のバリュエーションフレームワークを用いて割安と評価されていると指摘した。これは、機関投資家がデジタル資産にキャッシュフロー分析を適用するケースが増えていることを示している。また、Coinbaseは今週、SEC登録の投資推奨が可能なAI活用の投資ツールを立ち上げ、暗号市場への主流参加の導入口をさらに拡大している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。