カナダのインフレ率、5月に3.2%へ加速—エネルギーコスト高騰が要因

カナダの年間インフレ率は5月に29カ月ぶりの高水準となる3.2%に急上昇し、コンセンサス予想の3.0%を上回った。ガソリン価格が33.2%上昇し、食料品インフレも加速したことが背景で、カナダ統計局が月曜日に発表した。

「5月のCPI統計は、総合インフレ率が短期的に3%近辺で推移し、その後徐々に2%目標に回帰するという当行の見通しと一致している」とカナダ銀行は6月10日の利上げ決定で述べ、政策金利を2.25%に据え置いた。同中央銀行は、エネルギーコストの上昇が広範な物価圧力に波及している証拠は限定的だと付け加えた。

月次ベースでは、消費者物価指数は5月に1.0%上昇し、15カ月ぶりの大幅な月間上昇となり、エコノミスト予想の0.8%を上回った。ガソリンを除いたベースでも、CPIは前年比2.2%上昇し、4月の2.0%から加速しており、物価圧力がエネルギー部門を超えて広がっている兆候を示している。店舗での食品購入は前年比4.3%上昇し、16カ月連続で総合インフレ率を上回った。生鮮野菜価格は年間9.0%急騰し、2008年以来の5月として最大の上昇となり、トマト価格だけでもメキシコからの供給減少により前年比45.2%上昇した。CPIバスケットの約30%を占める最大の構成要素である住居費は前年比1.7%上昇し、4月の1.8%から鈍化した。住宅所有者の再調達価格指数は13カ月連続で前年比2.5%低下した。

予想を上回るこの統計は、カナダ銀行が現在の政策スタンスを維持する根拠を強化するものであり、市場は短期間での利下げ期待を後退させる可能性が高い。中央銀行の次の利上げ決定は7月15日に予定されており、5月のCPIデータと、米国とイランの暫定和平合意後の6月のガソリン価格反落が、政策担当者のインフレ見通しの修正を左右することになる。

5月の加速は主に運輸費がけん引した。運輸費はCPIバスケットの約18.5%を占め、前年比9.0%の上昇を記録した。ガソリン価格は2022年6月以来の高水準に達した。当時はロシアのウクライナ侵攻が同様の供給ショックを引き起こしていた。カナダ銀行の2つのコアインフレ指標（CPI中央値およびCPIトリム平均）はそれぞれ2.1%と2.0%で安定しており、基礎的な物価圧力は抑制されていることを示唆している。この安定性は、エネルギー主導の総合インフレ急騰が一時的であるという中央銀行の見解を支持している。

カナダドルはこの発表を受けて米ドルに対して上昇し、2年物国債利回りは8ベーシスポイント上昇して3.12%となり、利下げ期待の再調整を反映した。カナダの家計にとって、食料品インフレと総合CPIの持続的な乖離は、特に食料と住居に予算のより多くを割り当てる退職者や固定所得層の実質的な支出力を引き続き侵蚀している。

カナダのインフレ率が3%を超えたのは前回2024年初頭以来で、当時は年率が1月に3.1%に達した後、春にかけて低下した。今回の局面は、広範な需要圧力ではなくエネルギー供給の混乱が主な要因である点で異なっており、カナダ銀行はその違いをコミュニケーションで強調している。

先週、米国とイランの間で署名された暫定和平合意はすでに原油価格の急反落を引き起こしており、アナリストはこれにより6月の総合インフレ率が低下すると予想している。ガソリン価格が下落し続ければ、年率は7月までに2.5%近くに低下する可能性があると、ロイヤル・バンク・オブ・カナダのエコノミストは述べている。

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