カナダGDP、第1四半期に0.1%縮小——カルニー首相、政策転換を要因に挙げる

カナダ経済は2四半期連続でマイナス成長となり、1.5%のコンセンサスを大幅に下回った。移民制限と支出削減が成長軌道を変容させている。

カナダ経済は第1四半期に年率0.1%のマイナス成長となり、1.5%のコンセンサスを大幅に下回り、2四半期連続のマイナス成長を記録した。マーク・カルニー首相による政策の大規模な見直しが総需要を圧迫している。

「データは不均衡なものになるだろう。そして我々は弱さを一部認識している。それは政府による明確な決定の結果だ」とカルニー首相はオタワで記者団に語り、米国の関税に対応するための経済再構築を目的とした移民制限と公共支出削減に言及した。

このGDP報告は、カナダ銀行および市場の予想（年率約1.5%成長）を大幅に下回った。BMOキャピタル・マーケッツのエコノミスト、シェリー・カウシック氏によると、一人当たりベースの経済生産は第1四半期に約1%上昇した。カナダ統計局は、4月のGDPが前月比0.4%成長したと推定しており、これは商品セクターと製造業の強さに牽引されたものだ。

この予想外れは金融政策の見通しを変え、翌日物スワップトレーダーは現在、2026年末までのカナダ銀行による25ベーシスポイントの利上げを1回のみ織り込んでおり、従来の少なくとも2回から減少している。一部の外国為替ストラテジストは、一連のネガティブな経済サプライズを受け、顧客にカナダドル売りを推奨している。中央銀行の次回の金利決定は来週水曜日に迫っている。

カナダ経済は過去4四半期のうち3四半期で縮小しており、これはドナルド・トランプ大統領の関税政策による製造業への圧迫、およびカルニー首相（および前任のジャスティン・トルドー元首相）による移民の大幅制限の決定を反映している。急速な人口増加が住宅、インフラ、社会サービスに与えた負担を受け、カナダの政策立案者は方針転換を余儀なくされた。

「経済パイ全体がわずかに小さくなったとしても、平均的な個人が得るパイの一片は大きくなっている」とカウシック氏は述べ、オタワの移民政策転換以来、一人当たりGDPは上昇傾向にあると指摘した。

投資と貿易の多角化

カルニー首相は、政府が公共部門支出の成長を抑制してきたと述べた。公共部門支出は第1四半期に、過去3四半期で2回目の減少となった。同時に、機械、設備、知的財産に関連する投資は第1四半期に10.2%増加し、カルニー首相はこれを、経済が米国への依存度を低減した未来に向けて再構築されている証拠として挙げた。

「基盤は整いつつあり、より強く、より回復力のある経済へと落ち着いている」とカルニー首相は述べた。「やるべきことはまだあるが、間違いなく正しい方向に進んでいる。」

2四半期連続のマイナスGDP成長は、景気後退（リセッション）の技術的な定義を満たすものの、カナダ銀行の高官や大多数のエコノミストは、このレッテルを貼るのは時期尚早だと主張している。市場戦略会社ローゼンバーグ・リサーチの責任者デビッド・ローゼンバーグ氏は、これを「非常に微妙な判断」と呼び、カナダ銀行は利上げではなく利下げを検討すべきだと述べた。

中央銀行の次回の金利決定は来週水曜日に行われる。翌日物スワップ市場のトレーダーは現在、2026年末までの25ベーシスポイントの利上げを1回のみ織り込んでおり、GDP発表前に織り込まれていた少なくとも2回の利上げから減少している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。