キャンベルは7％、プールコープは2.4％の配当利回り—S&P500除外後

主なポイント：

• キャンベルの配当利回りは、インデックス強制売却で株価が下落したことにより7％に上昇
• プールコープは22年連続で年間17％のペースで増配を継続
• 両銘柄は6月22日、テクノロジー主導のリバランスによりS&P500から除外

銘柄がS&P500から除外されると、全てのインデックス連動型ファンドはその株式を売却しなければならず、事業ファンダメンタルズとは無関係な人為的な売り圧力が生じる。6月22日、S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスはキャンベル・カンパニーとプールコープの2社を除外し、半導体およびエレクトロニクス関連銘柄と入れ替えた。この機械的な入れ替えを超えて投資判断を下すことを厭わない配当投資家にとって、両銘柄は現在、割安な価格でそれぞれ異なるインカム機会を提供している。

「インデックスからの除外は、事業そのものとは無関係な強制売却の短期間の窓を生み出す」と、株式市場ストラクチャーアナリストのプリヤ・メータ氏は述べた。「忍耐強い投資家はそのディスロケーションを活用できる。」

キャンベルの配当利回りは7％超に達し、生活必需品セクターの中でも最高水準にある。同社株は1年以上にわたり、販売数量の減少、2024年のSovos Brands買収に伴うコスト、ERPシステム移行による営業上の逆風に直面し、圧力を受けてきた。配当そのものは51年連続で継続しており、 payout ratio（配当性向）は利益の約76％に相当する。キャッシュフローによるカバレッジはより健全だ。同社のRao'sブランドは過去12カ月の純売上高が10億ドルを突破し、5月にはキャンベルがイタリアのソースメーカーLa Reginaの49％株式を取得した。注意点としては、配当成長率は過去5年間でわずか1.26％にとどまっており、高利回り・低成長型のインカム銘柄である点が挙げられる。

プールコープはより控えめな2.4％の利回りだが、より力強い成長軌道を示している。同社は22年連続で毎年増配しており、過去10年間の配当の年間成長率は約17％に達する。事業内容はプール用品、設備、化学薬品の卸売業者や請負業者への販売で、収益の約60％はメンテナンスおよび修理関連から生じており、これは住宅市場の状況に関わらず需要が持続する分野である。2026年第1四半期の純売上高は6％増加し、営業利益は7％増加した。同社独自のデジタルプラットフォーム「Pool360」は現在、純売上高の13％を占め、成長を続けている。リスクとしては、プールコープはキャンベルと異なり、住宅市場の動向や消費者信頼感に連動する点が挙げられる。

両銘柄は事業の悪化ではなく、機械的なインデックスリバランスによって除外された。キャンベルは、生活必需品銘柄としては稀有な高利回りを提供し、Rao'sブランドを長期的な成長ドライバーとするインカム重視のポジションである。プールコープは配当成長の好材料 — 22年にわたり増配を実現し、それを今後も継続できるビジネスモデルを持つ企業である。いずれも確実な投資対象とは言えないが、インデックス除外が示唆する以上の価値を検討する価値はある。投資家は、キャンベルの次回四半期決算でERP関連の逆風が緩和する兆候を、またプールコープの夏季販売シーズンで裁量支出の回復を確認することになるだろう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。