Bruegelのウォルフ氏、イラン核合意への期待は非現実的な80％の確率で織り込まれていると警告

Bruegel上級研究員のGuntram Wolff氏は月曜日、金融市場が米国とイランの包括的な核合意の成立確率を非現実的に高く織り込んでおり、石油および地域資産が急激な価格調整にさらされていると警告した。

市場は米国とイランの包括的な核合意の確率を80%と織り込んでいるが、これは現実的なオッズをはるかに上回っている。Bruegel上級研究員のGuntram Wolff氏は月曜日、原油は上下20%の値動きの可能性があると警告した。

「市場は合意の見通しについて過度に楽観的です。交渉担当者間の隔たりは依然として大きく、特にウラン濃縮と制裁緩和に関して顕著です」とWolff氏はブルームバーグテレビジョンのインタビューで述べた。

米国とイランの交渉担当者は5月28日、停戦延長とイランの核開発計画に関する協議開始のための暫定的な60日間の了解覚書(MoU)に合意した。しかし、この合意にはドナルド・トランプ大統領とモジュタバ・ハメネイ最高指導者の両方の承認が必要であり、いずれもまだ承認していない。国際原子力機関(IAEA)によると、イランは純度60%まで濃縮されたウランを440.9キログラム保有しており、兵器級の90%まであとわずかな技術的段階にある。イランは核協議の前提条件として、凍結された120億ドルの資産への即時アクセスを要求しているが、トランプ政権はこの条件を拒否している。

世界の貿易量の約5分の1の石油と天然ガスが通過するホルムズ海峡は事実上封鎖されたままであり、イランは戦前の100隻以上と比較して、1日あたり約24隻の商船しか通行を許可していない。スコット・ベッセント財務長官は、合意が最終化されれば石油価格は「非常に急速に低下する」と予測したが、Wolff氏の警告は、交渉の崩壊という逆のシナリオが市場が現在反映しているよりもはるかに大きな重みを持つことを示唆している。

暫定MoUでは、イランは30日以内に海峡からすべての機雷を除去し、商船への通行料の徴収を停止する一方、米国は段階的にイラン港への海上封鎖を解除し、制裁を緩和することになる。しかし、イスラム革命防衛隊(IRGC)は依然として水路の支配権を主張し、イランの違法な交通分離方式を使用する船舶の日次報告を公表し、介入する軍事艦艇を標的にすると警告している。

戦争研究所(ISW)によると、イランの強硬派、特にIRGC司令官アフマド・ヴァヒディ少将とその側近は、意味のある譲歩を行う意思をまったく示していない。イランの交渉代表団を率いるモハマド・バゲル・ガリバフ国会議長は、テヘランの主要な意思決定者と完全に連携していない可能性があり、交渉担当者が署名したいかなる合意も批准を乗り越えられるかどうかに疑問を投げかけている。

同様の地政学的リスクプレミアムが石油市場に織り込まれたのは、2019年のサウジアラムコのアブカイク施設への攻撃時が最後であり、その際ブレント原油は1回の取引セッションで15%急騰した後に反落した。Wolff氏は、イラン協議の決裂は同様の動きを引き起こす可能性がある一方、真の進展があれば原油価格は2021年以来初めて60ドルを下回るだろうと示唆した。

米国財務省は、暫定合意の話が出ている最中にも、イラン軍の石油販売部門に対する追加制裁を発動し、交渉を進めながら経済的圧力を維持するという政権の二重のアプローチを示した。クウェートは5月28日、イランから発射されたミサイルを迎撃したが、米中央軍はこれを「重大な停戦違反」と呼び、現在の停戦の脆弱性を浮き彫りにした。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。