ブロードコム、月間16％下落もアナリスト44人が「買い」推奨を継続

ブロードコム（Broadcom Inc.）の株価は過去1カ月で約16％下落し、約377ドルとなった。同社がアナリスト予想を上回る222億ドルの四半期過去最高収益を発表した後も、時価総額は数百億ドル減少した。

「この売りは、好調な業績ですら単純に織り込み切れないほど期待が先行していたことを反映している」と、JPモルガンのアナリスト、ハーラン・サー氏は指摘する。同氏はAVGOの目標株価を500ドルから580ドルに引き上げ、オーバーウエート（買い過剰）の評価を維持。投資家はブロードコムの先進パッケージング設計と実行力の実績を過小評価していると主張した。

5月3日終了の第2四半期 fiscal の売上高は前年同期比48％増加し、AI半導体の売上高は143％増の108億ドルに急拡大した。純利益は88％増加。最高経営責任者（CEO）ホック・タン氏は、第3四半期のAIチップ売上高を160億ドル（前年同期比200％超増）、連結売上高を294億ドル（コンセンサス285億ドルを上回る）と見通した。フリーキャッシュフローは103億ドルに達した。

16％の下落により、ブロードコムの株価は52週レンジ（260.80ドル〜494.18ドル）の下限付近にまで押し下げられた。この調整が買いの好機なのか、それともAI相場の天井を示唆する警告なのかは、投資家が企業の将来利益の軌道に注目するか、現在のバリュエーションに注目するかによって異なる。

ウォール街は依然として圧倒的に強気

Visible Alphaが追跡する48人のアナリストのうち、44人がAVGOを「買い」または「強い買い」と評価し、4人が「保有（ホールド）」、売り推奨はゼロ。コンセンサス目標株価523.73ドルは、現在の水準から約39％の上昇余地を示唆する。オッペンハイマーとUBSも「買い」評価を維持し、目標株価をそれぞれ535ドル、485ドルとしている。

強気論の根拠は、Alphabet（グーグル）、Meta、ByteDance（バイトダンス）などのハイパースケーラー向けカスタムAIチップ設計におけるブロードコムのポジション、AIネットワーキングシリコン、VMwareサブスクリプション移行にある。OpenAIとの推論チップ「Jalapeno」に関する提携（ブロードコムがシリコン実装、Celesticaが統合）も、成長の新たな軸を加える。

バリュエーションとリスク要因

弱気論の核心はバリュエーションにある。ブロードコムの過去12カ月ベースの株価収益率（PER）は62.67倍と高く、AI支出の減速が生じた場合の誤差余地は限定的だ。同株のベータ値は1.4であり、半導体セクターの上昇相場と下落相場の双方を増幅する特性を持つ。

インサイダー取引も警戒材料となっている。取締役のヘンリー・サミュエリ氏は6月24日に100万株超を処分したが、こうした売却は弱気見通しというよりもポートフォリオ分散を反映したものとみられる。同社は690億ドルのVMware買収に伴い450億ドルの純有利子負債を抱えるものの、アナリストはブロードコムの2兆ドルの企業価値に対し負債は管理可能と評価している。

今後の注目点

次のカタリストはブロードコムの第3四半期決算発表であり、投資家はタンCEOが160億ドルのAIチップ売上高目標を達成できるかどうかを注視する。この目標の達成または上回りは、センチメントの再形成につながる可能性がある。2026年度の1株当たり利益（EPS）成長率は70％、2027年度は67％と予想されており、強気派にバリュエーションの根拠を提供している。しかし、株価の高倍率は、わずかな失敗でも追加的な下落を招く可能性があることを意味する。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。