ブロードコム、決算受け14％下落 — AI半導体売上高は143％増加

ブロードコムが発表した第2四半期の売上高は222億ドルで、前年同期比48％増となった。AI半導体の売上高は2倍以上に増加し108億ドルに達した。

「この勢いは2027年度まで続くと見込んでおり、AI半導体売上高のガイダンスとして1000億ドル超を見込むことを改めて表明する」と、最高経営責任者（CEO）ホック・タン氏は述べた。

非GAAPベースの1株当たり利益は54％上昇し、フリーキャッシュフローは103億ドル（売上高の46％）に達した。ブロードコムは第3四半期のAI半導体売上高を160億ドルと見込み、前年同期比で200％以上の成長となる。AI関連の売上高は現在、総売上高の約半分を占めており、前四半期の約3分の1から拡大した。総売上高の成長率は前四半期の29％から48％に加速した。ネットワーキングとカスタムチップ事業がこの加速を牽引し、ハイパースケーラー企業によるAIアクセラレーターの展開が拡大している。

株価は先週、約14％下落して396.60ドルとなり、年初来の上昇率は約15％に縮小した。この売り浴びせにより時価総額は約2860億ドル減少したが、一部のトレーダーが第3四半期のガイダンスを過度な期待に対して弱いとみなしたことが要因である。

VMwareを中核とするインフラストラクチャソフトウェア部門は72億ドルの売上高を計上した。ブロードコムの株価収益率（PER）は約64倍で、決算発表前の70倍超から低下した。決算後の株価下落により、フォワードPERは約34倍となり、VMware買収完了以来の低水準に近づいている。

Mizuhoは顧客に対し、押し目買いを推奨し、2028年までにGoogleのTPU構築による6000億ドル超の売上高機会を見込むと指摘した。バンク・オブ・アメリカは530ドルの目標株価を維持し、48％の売上高増加を挙げている。この銘柄をカバーする44人のアナリスト全員が買い推奨を付けており、売り推奨は1件もない（24/7 Wall St.のデータによる）。コンセンサス目標株価は約504ドルで、現在の水準から27％の上昇余地を示唆している。

この売り浴びせは、業績そのものとは対照的である。ブロードコムは8四半期連続で1株当たり利益の予想を上回っている。第3四半期のAIガイダンス160億ドルは、今四半期の108億ドルから四半期ベースでの成長を示唆しており、Google、Meta、Microsoftなどのハイパースケールクラウド顧客からの需要加速を反映している。カスタムAIチップを手掛ける競合のマーベル・テクノロジーは、今月、エヌビディアのCEOが同事業を将来の兆ドル企業になる可能性があると評価したことを受け、株価が一日で32％急騰した後、一部の上昇分を失っている。

ブロードコムの売り浴びせは、AIインフラ株に共通するパターンを示している。好調な業績に対して利益確定売りが出る一方、投資家は支出がピークに達したかどうかを議論している。AIチップ需要の最大の受益者であるエヌビディアも、3桁の売上高成長を報告しているにもかかわらず、ボラティリティの高まりに見舞われている。個々のハイパースケーラー向けのカスタムチップ設計におけるブロードコムの強みは、エヌビディアの汎用GPUモデルとは一線を画し、各顧客の構築サイクルに連動した独自の成長軌道を描いている。

ガイダンスの引き上げは、経営陣が2027年度までAIインフラ需要の加速を見込んでいることを示している。投資家は第3四半期の決算説明会で、セグメント別利益率の更新やハイパースケーラー集中リスクの変化に注目するだろう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。