ブリッジウォーターのダリオ氏、AIバブルの崩壊を警告—導入率20%未満と指摘

レイ・ダリオ氏は、人工知能市場が、投資家がペーパー資産を現金化しようとする際に最終的に崩壊するテクノロジーバブルの古典的なパターンを辿っていると見ている。

ブリッジウォーター・アソシエイツ創業者のレイ・ダリオ氏は、高騰する人工知能市場にバブルの兆候が見られ、投資家がペーパー資産を現金化しようとする際に最終的に崩壊するだろうと述べ、そのサイクルを過去のテクノロジーブームと比較した。

「すべての偉大な技術変革はバブルを生み出す」と、ブリッジウォーター・アソシエイツの billionaire 創業者ダリオ氏は6月3日のブルームバーグテレビジョンのインタビューで述べた。「誰もそれを正確に見極めることはできない。市場シェアを獲得するために巨額の資金を費やし、それが多すぎるかどうかを気にしないか、十分な資金を費やさずに市場シェアを失うかのどちらかだ。」

ダリオ氏はバブル崩壊のメカニズムを「ペーパー資産の実質的な現金への転換」と説明し、AIは「素晴らしい技術」である一方、現在の市場は「その道を辿っている」と付け加えた。彼の警告は、ブリッジウォーターの独自調査によると、米国企業の20%未満しか2週間の期間に何らかの業務機能でAIを利用していると報告しておらず、導入は情報、テクノロジー、専門サービスに集中しているという、同学習ファンドが引用した国勢調査局のデータに基づいている。

世界で最も著名なマクロ投資家の一人からの警告は、過去2年間にわたりS&P500の上昇の大半を牽引してきたAI・テクノロジー株からの資金流出を加速させる可能性がある。ブリッジウォーターはまた、AIによる経済冷却の欠如が、 tight な労働市場においてインフレ管理を目指す連邦準備制度理事会（FRB）の取り組みを複雑化させる可能性があると指摘した。AI利用企業の90%以上が、同技術による雇用への影響はないと報告している。

AIバブルのメカニズム

ダリオ氏の枠組みは、数十年にわたるテクノロジーサイクルの観察に基づいている。巨額の資本投入、投機的な価格設定、そして最終的な清算というパターンは、企業が2000年の暴落前にインターネットインフラに多額の投資を行ったドットコム時代を反映している。今日、AI企業は支出競争に巻き込まれている。積極的に投資するか、市場シェアを失うかであり、中間の道はほとんどない。

モルガン・スタンレーは6月3日別途、AIの「チップフレーション（半導体インフレ）」がデータセンターから経済全体に波及していると警告した。エヌビディアのGPUやデータセンターインフラへの需要がサプライチェーン全体のコストを押し上げているためだ。同行の分析は、AI構築の資本集約度がテクノロジーセクターを超えて広がるインフレ圧力を生み出していることを示唆している。

導入の現実 vs. 市場の誇大広告

ブリッジウォーターの独自データは、まだ初期段階にある業界の姿を描き出している。米国企業の5社に1社未満しか何らかの形でAIを利用しておらず、利用している企業の大多数は人員数に変化がないと報告している。同ヘッジファンドは、見通しに対する短期的リスクとして、イラン紛争の激化と企業のAI資本投資によるコスト圧力の2つを特定した。

市場の価格付けと実際の導入との間の乖離が、ダリオ氏が述べる条件を生み出している。AIインフラ企業は、急速で広範な導入を暗示するバリュエーションで取引されている一方、エンタープライズ導入データは、より緩やかで不均一な軌道を示唆している。AIトレードの先駆けであるエヌビディアは、半導体の歴史的バリュエーションと比較して高い倍率で取引されている。企業のAI導入がブリッジウォーターのデータが示す緩やかな道筋をたどるのであれば、より急速な展開を促す触媒なしには、現在のバリュエーションを維持するのは難しい可能性がある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。