ボストン・サイエンティフィックが50％下落、アナリストは65％の反発余地を見込む

ボストン・サイエンティフィックの株価は、3度のガイダンス下方修正を受けて年初来50％以上下落し、同セクターにおいて株価とアナリスト目標株価の間に最大の乖離が生じている。

「ウォッチマンの単独施術件数の減少は、我々が完全には予想していなかった逆風です」と、マイケル・マホニー最高経営責任者（CEO）は5月下旬の投資家向け電話会議で述べ、第1四半期から第3四半期にかけてのドルベースの成長率は横ばいと予想されると指摘した。

同社は2月に当初、前年比10～11％の有機的売上高成長を予想していたが、2025年の19.5％から減速していた。経営陣は4月にこれを6.5～8％の範囲に引き下げ、5月にはさらに弱含みを示唆した。かつてマサチューセッツ州マールボロに拠点を置く同社の成長エンジンであった心臓植え込みデバイス「ウォッチマン」は、現在では施術件数の鈍化に直面し、トップラインの重しとなっている。

この売り浴びせにより、ボストン・サイエンティフィックのフォワードバリュエーションは10倍台半ばまで低下し、同業のアボット・ラボラトリーズおよびメドトロニックと同水準となった。それでも、同株をカバーする31人のアナリスト中27人が買い推奨を付け、コンセンサス目標株価は78ドル——65％の反発を示唆している。保有または売り推奨を付ける残り4人のアナリストは、ウォッチマンの減速が経営陣の想定よりも長期化する可能性への懸念を反映している。

度重なるガイダンスの撤回は、同社が依然として中核となる電気生理学およびインターベンショナル心臓病学製品の需要を測りかねていることを示唆している。昨年約15億ドルの収益を生み出したウォッチマンフランチャイズは、医師が代替の脳卒中予防施術へとシフトする中、不透明な軌道に直面している。ボストン・サイエンティフィックの電気生理学および内視鏡部門は引き続き安定した成長を示しており、心臓病学における逆風を部分的に相殺している。

アナリストコミュニティはタイミングについて見解が分かれている。強気派は、ボストン・サイエンティフィックの多角化されたポートフォリオ——心臓リズム管理、内視鏡、泌尿器科に及ぶ——が単一製品ラインからの downside を限定しているとして、売られ過ぎだ主張する。弱気派は、下方修正のパターンを、経営陣が施術件数の可視性を欠いている証拠と見なす。同株の現在のバリュエーションはフォワード利益の約15倍であり、既に長期化した減速を織り込んでおり、ウォッチマンが安定化すれば上昇余地が残されている。コンセンサス目標の78ドルと現在の株価との大きな乖離は、市場が多くのアナリストの想定よりも悪いシナリオを織り込んでいることを示唆している。

広範なメドテックセクターも今年圧力を受けており、S&P 500ヘルスケア機器指数は同期間に約10％下落している。ボストン・サイエンティフィックの50％下落はセクター平均をはるかに上回り、業界全体の低迷ではなく、企業固有の逆風を反映している。

投資家は、7月下旬に予定される第2四半期決算で、業績の連続的な低下が底打ちしている兆候を注視するだろう。予想を下回る結果となれば、さらなるアナリストによる格下げを引き起こし、株価と高すぎる目標株価との乖離を縮める可能性がある。株主にとって、リスク・リターンは経営陣がガイダンスを安定化できるかどうか——あるいはさらなる下方修正が迫っているかどうかにかかっている。第2四半期の決算発表が、投資家にとって次の重要なイベントとなる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。